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聚烯烃产业链周报总结（2022年6月20日）

核心内容

本周聚烯烃市场整体呈现震荡走弱趋势，主要由于前期价格拉涨后下游需求未能及时跟进，导致盘面升水积累，市场预期转差后形成期现联动走弱。价格下跌后，现货市场成交情况有所改善，下游拿货积极性提升，对现货价格形成一定支撑。预计整体下跌空间有限，后期需求走强可能带来价格的小幅反弹。

主要观点

• 市场趋势：聚烯烃价格震荡走弱，但现货市场成交略有好转，下游补货对价格形成支撑。
• 基差变化：PP和PE的基差报价有所走强，尤其在09合约附近，显示市场对远月预期较好。
• 价差情况：PP和PE的月间价差震荡走弱，近端现实需求较差，远月预期较好，可能呈现反套逻辑。
• 检修情况：PP和PE装置检修损失量分别为9.17万吨和7.38万吨，检修量增加对市场供应形成一定压力。
• 成本支撑：原油价格偏强，为聚烯烃提供成本支撑，但下游需求不足限制价格上涨空间。
• 下游利润：PP和PE下游利润整体表现一般，塑编、BOPP、地膜等利润有所波动，但未明显改善。
• 终端需求：塑料制品产量略有反弹，家电、汽车、快递等终端需求数据表明聚烯烃消费存在一定支撑。

关键信息

聚丙烯（PP）市场情况

• 价格走势：本周PP现货价格震荡走弱，但基差报价有所走强，显示市场对远月预期较好。
• 价差变化：PP月间价差震荡走弱，品种间价差变化不大，共聚-拉丝价差稳定。
• 检修情况：本周PP装置检修损失量为9.17万吨，环比上周增加19.92%。
• 策略建议：建议逐步进行备货，对冲策略暂无，需关注需求恢复情况。

聚乙烯（PE）市场情况

• 价格走势：PE现货市场价格震荡走弱，但基差报价走强，尤其在09合约附近。
• 价差变化：PE月间价差震荡走弱，品种间价差变化不大，LD-LL价差略微走弱。
• 检修情况：本周PE装置检修损失量为7.38万吨，环比上周增加1.46万吨。
• 策略建议：建议关注反套机会，PE下游利润整体一般，处于淡季。

跨品种套利情况

• LL-PP价差：本周略微走强后开始走弱，需关注甲醇供应端变化。
• PP-3MA价差：继续走强，但需关注甲醇价格波动，建议做空利润。
• LL进口利润：因国内价格走弱而略微走弱，需观察后期进口利润修复情况。
• PP出口情况：本周继续有出口，需关注后期出口量变化。

产业链利润情况

• 油化工利润：整体利润有所修复，但丙烷脱氢和MTO装置仍亏损。
• 煤化工利润：相对较好，但依赖煤炭价格调控，需关注化工煤价格变化。
• PE上游利润：随着聚烯烃价格走弱，PE成本支撑减弱，需等待原油价格突破。

终端消费情况

• 塑料制品产量：略有反弹，显示需求有一定支撑。
• 家电产量：同比增速呈现反弹趋势，塑料用于家电外壳，需求积少成多。
• 汽车产量：使用聚烯烃较少，但基数大，部分塑料制件使用PP抗冲共聚。
• 快递业务量：包装膜需求连续增长，但增速有所放缓。

风险提示

• 需求恢复不及预期，可能影响价格反弹幅度。
• 原油价格波动可能影响成本支撑。
• 甲醇供应端变化可能影响PP-3MA价差走势。

策略建议

• 现货策略：逐步进行备货，关注下游补货情况。
• 对冲策略：暂无。
• 套利机会：可关注PP-3MA做空利润，PE反套机会。
• 关注重点：原油价格走势、甲醇供应、下游需求恢复情况。

其他信息

• 本报告由中泰期货股份有限公司研究所发布。
• 报告作者：芦瑞
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