20230529-长安期货-聚烯烃周报_成本坍塌影响走弱_但需求不振依旧压制盘面_28页_5mb

聚烯烃周报总结 - 长安期货（2023年5月29日）

摘要
上周聚烯烃期货和现货价格双双下跌，供需两端承压。供给端产能利用率回升，但需求端终端消费疲软，库存维持高位，成本端原油震荡偏弱、煤炭价格加速下行但触及政策限制。预计短期内供强需弱格局难改，建议空单注意风险，谨慎做多。

01. 期现市场表现

• 期货市场：主力合约大幅下挫，PP主力09跌125%，LLDPE跌7.4%；近强远弱Back结构维持，但价差中性化。
• 现货市场：价格跟跌，PP华东自提价跌幅165元/吨，LLDPE华东基差维持高位300元/吨；下游采购谨慎，订单不足。
• 基差收敛：PP基差收窄，LLDPE基差支撑较强。

02. 基本面分析

• 供给端：

  • PP：产能利用率75.95%，产量环比上升16.7%；产量同比仍高。
  • PE：开工率81.34%小幅上行，但同比产量低；进口量同比降幅明显。
    后续PP供给稳，PE供给趋于上升，总体供给充裕压力犹存。

• 需求端：

  • 下游平均开工率不足50%，仅高于2022年同期；
  • PP管材、注塑、无纺布等细分领域订单冷清，塑编库存可用天数同比偏低；
  • PE农膜、包装膜消费进入淡季，需求支撑转弱。

• 库存状态：

  • PP总库存同比下降，但较2023年同期仍偏高；
  • PE库存小幅累库，库存压力相对缓和。

• 成本端：

  • 原油：油价震荡，夏季需求预期与美联储加息预期博弈，底部支撑存在。
  • 煤炭：港口动力煤价跌破900元/吨，累库叠加进口冲击，价格下行压力加大，但受限价影响跌幅或收窄。

03. 后市展望

• 供给：产能扩张持续，产量高位运行，供给充裕未变。
• 需求：淡季需求未有效改善，制品企业订单疲软，原料采购谨慎。
• 库存：目前库存压力仍明显，尤其PP库存高企。
• 成本：原油震荡偏中性，煤炭支撑趋弱；成本驱动力逐步下降。
• 结论：聚烯烃价格承压下行，操作策略建议空单谨慎持有，勿追多。仅供参考。

注：本报告信息来源基于公开数据，不构成投资建议，期货交易风险需自行承担。