20220102-国金证券-基础化工行业研究_关注今年业绩确定性高有估值性价比的标的_23页_1mb

资源与环境研究中心基础化工行业周报总结

核心内容概览

本报告为国金证券基础化工行业周报，发布于2022年1月，维持“买入”评级。重点分析本周化工市场表现、行业动态、重点公司跟踪及主要化工产品价格变化。市场整体上涨，但部分子行业表现分化，关注业绩确定性高且有估值性价比的标的。

主要观点

• 市场表现：本周申万化工指数上涨3.18%，跑赢沪深300指数（0.39%）。涨幅最大的三个子行业为民爆制品（6.76%）、氮肥（6.52%）和氟化工（6.40%），跌幅最大的三个子行业为聚氨酯（-0.13%）、石油加工（0%）和石油贸易（0%）。
• 重点推荐公司：东材科技、金禾实业、中旗股份、华鲁恒升、万华化学。
• 行业动态：斯尔邦石化二期丙烯腈项目开车成功，产能提升至国内第一、全球第三；荣盛石化EVA装置产出光伏料产品；卫星化学布局绿色新材料产业园；万华化学在精细化工领域加速布局，尤其关注生物基材料。
• 产品价格与价差：电池级碳酸锂、PX、工业级碳酸锂、纯苯、苯乙烯价格涨幅居前；醋酸乙烯、硫酸、环氧丙烷、腈纶毛条、软泡聚醚价格跌幅居前。TDI价差、PTA-PX价差、MEG价差等价差上涨显著。

关键信息

一、本周市场回顾

• 原油价格：布伦特期货结算均价为78.82美元/桶，环比上涨3.47%；WTI期货结算均价76.19美元/桶，环比上涨3.98%。
• 板块表现：石化板块跑赢指数，基础化工板块跑输指数。
• 产品价格趋势：磷酸铁锂电解液、三氯蔗糖、硫磺等产品价格处于历史高位，部分产品如环氧丙烷、醋酸乙烯价格下跌。
• 公司动态：中核钛白发布业绩预告，2021年归母净利润同比增长150-200%；金禾实业发布业绩预告，归母净利润同比增长29-60%。

二、行业动态与公司跟踪

轮胎行业

• 市场表现：全钢胎开工率回落，半钢胎开工率维持。需求端受基建和物流影响，全钢胎市场走弱，半钢胎略有支撑。
• 行业动态：多家轮胎企业宣布涨价，包括住友橡胶、米其林、韩泰轮胎、正新橡胶等。
• 公司动态：玲珑轮胎湖北项目二期投产、三期启动；中策橡胶泰国三期项目首条TBR轮胎下线；佳顺轮胎一期项目进入试投产。

钛白粉行业

• 市场表现：中短期供需偏弱，市场止跌企稳。价格横盘，走势由需求主导。
• 公司动态：龙佰集团、安纳达、中信钛业发布最新报价，氯化法钛白粉价格高于硫酸法。
• 行业动态：部分厂家停产检修，市场供需短期错配，看涨氛围渐增。

有机硅与精细化工

• 市场表现：有机硅市场稳中探涨，企业库存下滑。
• 公司动态：合盛硅业、新安股份等企业库存下滑，市场供需关系变化明显。

其他重点行业

• 六氟磷酸锂：价格高位持稳，企业维持低库存。
• 纯碱：价格继续下跌，库存增加，下游需求疲软。
• 农药与化肥：氯氰菊酯、草甘膦价格稳定，尿素价格略有波动。

三、主要化工产品价格涨跌幅及价差变化

• 价格涨幅前五：电池级碳酸锂（9.73%）、PX（7.58%）、工业级碳酸锂（7.07%）、纯苯（6.36%）、苯乙烯（5.62%）。
• 价格跌幅前五：醋酸乙烯（-19.23%）、硫酸（-14.84%）、环氧丙烷（-14.01%）、腈纶毛条（-11.57%）、软泡聚醚（-10.08%）。
• 价差涨幅前五：TDI价差（34.01%）、PTA-PX价差（30.38%）、MEG价差（19.41%）、聚合MDI价差（9.42%）、丁酮-液化气价差（7.43%）。
• 价差跌幅前五：丁二烯-石脑油（-236.88%）、丁二烯-液化气（-208%）、环氧丙烷-丙烯（-26.79%）、粘胶短纤价差（-24.41%）、乙烯-石脑油（-14.64%）。

四、风险提示

• 疫情：影响国内外需求。
• 原油价格波动：对化工产品成本产生影响。
• 贸易政策变动：可能影响产业布局。

总结

本周化工市场整体上涨，但不同子行业表现分化。重点跟踪的行业包括轮胎、钛白粉、有机硅、六氟磷酸锂、纯碱等，部分产品价格维持高位，部分则因供需变化出现下跌。公司层面，玲珑轮胎、中策橡胶、金禾实业等表现出积极布局和业绩增长。整体来看，市场在缺乏主线的情况下，业绩确定性高、估值合理的标的值得关注。