20180624-光大证券-煤炭行业周报_电厂库存快速上升_港口煤价继续回落_11页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报总结（20180624）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现价格回落、库存上升的趋势。动力煤港口价格继续下跌，但坑口价格保持强势，预计煤价在旺季来临前仍有支撑。炼焦煤价格整体平稳，但受下游焦炭价格影响，存在下行压力。分析师认为，当前板块仍具配置价值，但需关注潜在风险因素。

主要观点

动力煤市场：
- 港口价格回落：秦皇岛5500大卡动力煤价格为687元/吨，较上周下跌9元/吨。
- 坑口价格坚挺：主产地动力煤价格普遍上涨，如榆林5800大卡动力煤价格为439元/吨，较上周上涨8元/吨。
- 电厂库存快速上升：六大发电集团动力煤库存达1399.76万吨，较上周增加71.62万吨，库存可用天数为20天。
- 港口库存小幅回落：秦皇岛港煤炭库存为619.5万吨，较上周减少7万吨。
- 海运费价格下降：秦皇岛到广州运价为47.3元/吨，较上周下跌2.9元/吨。
炼焦煤市场：
- 国内炼焦煤价格平稳：山西产主焦煤库提价为1760元/吨，与上周持平。
- 澳洲焦煤价格小幅上涨：京唐港澳洲产主焦煤库提价为1590元/吨，与上周持平，但国际到岸价有波动。
- 炼焦煤库存小幅增加：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数为14.5天，较上周增加0.5天。
期货市场：
- 动力煤1809合约价格小幅回落至642元/吨。
- 焦煤1809合约价格大幅回落至1184元/吨，焦炭1809合约价格也大幅回落至2111元/吨。
下游行业：
- 钢价指数小幅下跌：Myspic钢价指数为154.69，较上周下跌0.55%。
- 钢材库存小幅上升：全国主要钢材库存为1009.71万吨，较上周增加11.11万吨。
- 焦炭价格小幅上涨：天津港一级冶金焦平仓价为2450元/吨，较上周上涨100元/吨。
- 尿素价格下跌：山西地区尿素价格为1920元/吨，较上周下跌15元/吨。

关键信息

1. 煤价变动

动力煤：港口价格回落，但坑口价格继续上涨。
炼焦煤：国内价格平稳，澳洲焦煤价格小幅上涨。

2. 库存情况

动力煤：电厂库存快速上升，港口库存小幅回落。
炼焦煤：钢厂库存小幅增加。

3. 海运与物流

海运费：国内海运费价格继续回落，秦皇岛到广州运价为47.3元/吨。
港口调运：秦皇岛港调入量小幅增加，调出量小幅减少。

4. 投资建议

板块配置价值：当前煤炭板块仍具配置价值，预计旺季煤价易涨难跌。
业绩稳定性：由于长协煤占比高，上市公司业绩波动性较低，二季度业绩有望继续向好。
估值优势：以陕西煤业为例，2018年PE仅为8倍，股息率接近5%，具备较好安全边际。
个股推荐：重点关注动力煤龙头企业陕西煤业和兖州煤业。

风险提示

政策风险：政策加大先进产能释放，可能影响市场供需结构。
经济风险：宏观经济不及预期可能导致煤炭需求下降。
替代风险：水电发电量大增可能对火电形成冲击，进而影响煤炭需求。

分析师信息

分析师：唐宗辰
执业证书编号：S0930516070001
联系方式：
- 电话：0755-23945527
- 邮箱：tangzongchen@ebscn.com

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级