20180624-中泰证券-煤炭行业定期报告_港口动力煤价短期小幅波动_继续布局板块反弹行情_16页_1mb

煤炭行业分析报告总结（2018年6月24日）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况及投资策略。整体来看，煤炭行业在短期面临供需偏紧的局面，港口动力煤价稳中有降，但预计未来1-2个月将因需求旺季而继续上涨。焦炭价格因环保限产和下游需求维持而上涨，炼焦煤价格则维持平稳。行业整体估值较低，具备反弹潜力。

主要观点

• 动力煤市场：港口动力煤价小幅下降，但产地煤价因环保安全检查而上涨，整体供需偏紧，预计未来1-2个月煤价将上涨。
• 焦炭市场：焦炭价格因第八轮提涨落实，累计涨幅明显，短期仍有上涨空间。
• 炼焦煤市场：现货价格环比持平，但部分高价低硫煤种价格有所回落，下游库存趋于合理，支撑价格维稳。
• 宏观层面：投资需求平稳回落，但经济有韧性，政策相机抉择，对市场预期影响有限。
• 风险因素：经济增速不及预期、政策调控力度过大、新能源替代等。

关键信息汇总

一、行业基本面

• 上市公司数量：36家
• 行业总市值：8491.99亿元（百万元）
• 行业流通市值：2059.12亿元（百万元）
• 市场走势：上周煤炭板块下跌1.22%，强于沪深300指数的3.85%下跌。
• 电煤消耗：1-5月全国电煤消耗8.7亿吨，同比增长12%，为2011年以来最高增速。
• 盈利情况：5月动力煤样本矿区盈利比例达96.5%，炼焦煤样本矿区全部盈利。

二、价格走势

国内煤价

• 动力煤：
  • 秦皇岛Q5500K平仓价：682元/吨，周环比下降11元/吨
  • 环渤海动力煤指数：570元/吨，周环比持平
• 焦炭：
  • 唐山地区二级冶金焦价格：2325元/吨，周环比上涨100元/吨
• 炼焦煤：
  • 京唐港山西产主焦煤库提价：1760元/吨，周环比持平
  • 山西临汾主焦煤价格：1620元/吨，周环比下降20元/吨

国际煤价

• 动力煤：
  • 纽卡斯尔港：116.63美元/吨，周环比下降1.17%
  • 欧洲ARA港口：97.41美元/吨，周环比上涨0.37%
• 焦煤：
  • 澳洲峰景矿硬焦煤：208.50美元/吨，周环比上涨1.21%
  • 低挥发喷吹煤：155.50美元/吨，周环比上涨2.13%

三、库存情况

• 动力煤：
  • 秦皇岛港库存：619.5万吨，周环比下降7万吨
  • 六大电厂库存：1399.76万吨，周环比上涨71.62万吨；可用天数20.14天，环比上升1.53天
• 炼焦煤：
  • 京唐港库存：162.6万吨，周环比上涨22.3万吨
  • 独立焦化厂库存：765.9万吨，环比上涨29.79万吨；可用天数16.11天，环比上升1.11天

四、投资建议

• 推荐股票：
  • 动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中国神华等龙头公司
  • 焦煤：雷鸣科化、潞安环能、阳泉煤业、山西焦化等
• 评级：整体维持“增持”评级，行业PE（TTM，整体法，剔除负值）为10.79，排名第三，低于沪深300的12.12

行业要闻回顾

1. 1-5月全国电煤消耗同比增长12%，增速为2011年以来最高。
2. 山西省发布煤炭资源综合利用规划，重点推进绿色化改造及煤层气开发。
3. 湖北省年底前关闭9万吨/年及以下煤矿，进一步压缩产能。
4. 印度2018年动力煤进口量预计增至1.45亿吨，同比增长800万吨。

风险提示

• 政策调控风险：行政性调控手段可能力度过大。
• 经济增速风险：经济可能因去杠杆、贸易摩擦等因素增速不及预期。
• 新能源替代风险：风电、太阳能等新能源持续发展，对煤炭需求形成长期替代压力。

重点公司数据（节选）

总结

煤炭行业在2018年6月面临短期价格波动，但整体供需偏紧，预计未来1-2个月动力煤价格将上涨。焦炭价格因环保限产和下游需求稳定而持续上涨，炼焦煤价格则维持平稳。行业整体估值较低，具备较好的反弹价值。尽管存在政策调控、经济增速不及预期及新能源替代等风险，但龙头企业仍具备投资价值。