20160925-中国银河-农林牧渔行业周报_原糖景气持续上行_种子新销售季开启_17页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2016年09月25日）

核心内容

本周农林牧渔板块整体上涨0.98%，在申万28个子行业中排名第18。其中，动物保健和种植业表现较好，分别上涨2.96%和2.15%。部分个股表现突出，如朗源股份、隆平高科、东陵国际涨幅较大，而神农基因、禾丰牧业、中粮屯河跌幅居前。

主要观点

1. 农产品价格跟踪

• 生猪养殖：生猪价格下跌1.51%，头均盈利下降7.20%；仔猪价格下跌0.78%。猪粮比仍高于盈亏平衡线，猪价在18元/公斤以下运行，部分养殖户集中出栏导致市场供过于求。进口猪肉口岸开放增加，预计后期猪价将维持震荡微跌。
• 禽类养殖：白羽肉鸡价格下跌2.45%，青岛鸡苗下跌6.33%，烟台鸡苗下跌2.41%。但鸡苗价格环比上涨3.2%，支撑苗价。预计终端鸡肉价格将在四季度末上涨。
• 玉米、大豆：玉米价格下跌3.23%，大豆价格持平。大连大豆压榨加工利润大幅上涨97.92%，显示行业景气度有所改善。
• 小麦、糖、棉、橡胶：小麦价格上涨0.21%，白糖价格上涨0.32%，棉花价格上涨1.13%，天然橡胶价格上涨4.15%。白糖价格突破6000元/吨，国际糖价上涨至22.74美分/磅。
• 水产产品：海参价格上涨4.17%，扇贝价格持平，鲍鱼价格上涨15.38%，罗非鱼价格维稳。

2. 投资建议

• 动保板块：建议关注新品储备丰富、猪瘟蓝耳市场苗转化顺利的龙头企业。重点推荐生物股份、中牧股份、普莱柯。中牧股份猪瘟-蓝耳二联苗市场反应良好，口蹄疫市场苗进入放量阶段，伪狂犬、腹泻胃炎二联苗等新品储备丰富。公司预计16、17年利润增速超过20%。
• 饲料板块：生猪存栏缓慢恢复，饲料板块四季度至明年有望进入销量提升主导的景气上升期。优选受水灾影响估值下挫的海大集团（当前PE为23x、17x），次选禾丰牧业，其在东北市场份额大且中大猪料占比高。
• 养殖板块：禽链中下游价格走势向好，重点关注圣农发展、民和股份。商品代鸡苗和父母代鸡苗价格环比有所好转，父母代鸡苗供给紧缩，中游企业受益。
• 糖类标的：原糖景气度持续上行，推荐南宁糖业、中粮屯河。南宁糖业产能有望翻倍，中粮屯河作为中粮集团整合平台，资产注入预期较强。
• 种子行业：16/17销售季开启，重点推荐隆平高科、登海种业。关注隆平隆两优、晶两优以及登海新品605、618的推广。

关键信息

重要资讯

1. 商务部启动进口糖保障措施立案调查：进口糖对国内产业造成冲击，若调查成立，进口糖可能面临关税提升和数量限制，国内糖企受益。
2. 国家开放4个进口猪肉口岸：进口猪肉增加，可能对国内养殖户造成一定冲击。
3. 东北玉米补贴政策：导致华北玉米种植户收入下降，华北深加工企业压低收购价以保持竞争力。
4. 生物股份增资金宇保灵：用于金宇生物科技产业园区项目，预计2017年招标政策利好市场苗推广。
5. 中牧股份获得新兽药注册证书：猪圆环病毒2型灭活疫苗获批，有利于产品序列丰富和市场竞争力提升。
6. 天山生物收购资产：布局肉牛产业，发展种养一体化循环农业模式。

推荐标的

盈利预测

表中显示，重点标的在2016和2017年的盈利预测情况，部分公司如中牧股份、生物股份、隆平高科、登海种业等表现出良好的盈利预期和估值优势。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

本周农林牧渔行业整体表现平稳，但动保、种植业表现突出。随着原糖景气度持续上行和种子销售季开启，相关标的迎来投资机会。同时，进口糖和猪肉的增加对国内产业造成一定压力，需关注政策变化和市场调整。建议投资者继续关注后周期标的，如饲料和养殖板块，并关注动保和种子行业龙头企业的成长潜力。