20190823-兴业证券-家用电器行业点评报告：7月和8月上半月气候跟踪：8月南方转炎热，今冬预计比去年冷，空调销售迎来转机_8页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2019年夏季及冬季的气候趋势对空调行业的影响，重点预测了2020年南方地区可能出现的炎夏现象，并对空调内销市场走势进行了展望。

主要观点

• 2019年夏季气候特点：

  • 7月南方地区气温较低，出现“凉夏”现象，主要由于降水异常增多。
  • 8月南方气温显著升高，降水减少，进入“炎热”阶段。
  • 8月起，厄尔尼诺现象可能衰退至中性气候，为冬季带来更冷的预期。

• 厄尔尼诺影响回顾：

  • 厄尔尼诺现象从2018年秋季开始影响，导致2019年冬季为暖冬。
  • 由于厄尔尼诺影响，2019年夏季南方气温偏低，空调内销表现疲软，7月同比下滑12%。

• 2020年气候预测：

  • 2020年冬季预计比2019年冷，厄尔尼诺特征不明显，暖冬不会再次出现。
  • 2020年夏季可能进入中性气候，预计中国南方将出现“炎夏”特征。
  • 该预测基于美国大气与海洋管理局和中国科学院大气物理研究所的模型分析。

• 空调市场走势：

  • 由于厄尔尼诺衰退，8月起空调内销增速有望恢复正增长。
  • Q4预计持续正增长，空调内销市场将迎来转机。

关键信息

• 气候影响因素：

  • 夏季降水变化是导致南方气温波动的主要原因。
  • 厄尔尼诺现象通过影响东亚夏季风和异常环流型，对气温和降水产生显著作用。

• 数据来源：

  • 国家气候中心、中央气象台、美国大气与海洋管理局、中国科学院大气物理研究所等机构的数据和预测。

• 图表说明：

  • 图1至图12展示了7月和8月南方气温、降水及厄尔尼诺现象的变化趋势，为气候分析提供了直观支持。

• 风险提示：

  • 2019年Q3和Q4气候可能恢复为厄尔尼诺气候，但概率较低。
  • 气候预测存在不确定性，需持续关注后续科学家的判断。

投资建议

• 投资评级：推荐（维持）
• 投资建议说明：基于气候趋势分析，预计空调内销市场将在2019年8月及2020年Q4迎来增长，行业表现优于市场指数。

分析师信息

• 分析师：王家远
• 联系方式：wangjiayuan@xyzq.com.cn
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格

其他信息

• 报告披露：本报告为兴业证券经济与金融研究院整理，仅供客户参考，不构成投资建议。
• 法律声明：报告内容基于公开信息，不保证准确性或完整性，使用本报告产生的后果由投资者自行承担。

图表概览

• 图1：7月南方气温低于历史均值
• 图2：7月南方降水异常增多
• 图3：8月南方气温高于历史均值
• 图4：8月南方降水明显减少
• 图5：2018年深秋气温偏高
• 图6：2018年秋季气温偏高，导致冬季延迟
• 图7：2018年冬季气温偏高，暖冬特征明显
• 图8：北美科研机构预测2020年全球气候进入中性
• 图9：中科院预测2020年夏季中性气候概率增加
• 图10：太平洋赤道水温分布图（7月31日）
• 图11：太平洋赤道水温近三个月接近历史均值
• 图12：太平洋赤道中部水温偏高（8月1日）

风险提示

• 气候不确定性：2019年Q3和Q4可能恢复为厄尔尼诺气候，但概率较低。
• 市场波动性：空调行业受气候影响较大，需关注市场变化及政策动态。