20220831-渤海证券-家电行业月报_2022冷年家用空调销量同比下降1.5__11页_1mb

家用空调行业2022冷年销量及市场分析总结

核心内容

2022冷年家用空调销量同比下降1.5%，整体行业表现不及预期。尽管上半年政策利好频出，且原材料及海运价格有所回落，但受疫情影响，行业仍面临一定的压力。分析师尤越认为，随着疫情缓和，下半年企业盈利能力有望改善，对家电行业维持“看好”评级，并推荐关注美的集团、海尔智家、格力电器、亿田智能、火星人和新宝股份等个股。

主要观点

• 行业整体表现：
  2022年8月，家电（中信）行业下跌3.85%，跑输沪深300指数1.66个百分点，排名30个中信一级行业第26位。
  各子行业表现不一，其中照明电工及其他子行业跌幅最大（-12.26%），而白色家电跌幅最小（-0.05%）。

• 估值水平：
  截至8月31日，家电行业整体估值为15.5倍（PE-TTM，剔除负值），较沪深300指数溢价39.6%。
  各子行业估值差异较大，其中照明电工及其他板块估值最高（34.2倍），白色家电最低（11.8倍）。

• 空调行业数据：

  • 产量：2022年1-7月累计产量14078万台，同比增长1.1%；7月单月产量1830万台，同比增长0.6%。
  • 销量：2022年7月总销量1329万台，同比下降9.38%；内销量同比下降8.83%，出口销量同比下降10.49%。
  • 库存：7月库存量1736万台，同比增长2.85%。

• 冰箱行业数据：

  • 产量：2022年1-7月累计产量4882万台，同比下降5.9%；7月单月产量729万台，同比下降2.1%。
  • 销量：2022年7月总销量637万台，同比下降10.99%；内销量同比下降0.25%，出口销量同比下降20.75%。
  • 库存：7月库存量281万台，同比下降19.23%。

• 洗衣机行业数据：

  • 产量：2022年1-7月累计产量4769万台，同比下降2.9%；7月单月产量658万台，同比增长5.6%。
  • 销量：2022年7月总销量560万台，同比增长4.39%；内销量同比下降2.42%，出口销量同比增长14.26%。
  • 库存：7月库存量286万台，同比增长6.41%。

• 原材料价格趋势：
  自2020年以来，家电行业原材料价格持续上涨，但5月中下旬以来，部分原材料价格显著回落。
  截至8月31日，LME铜现货价为7846美元/吨，同比下滑17.67%；LME铝现货价为2369美元/吨，同比下滑12.73%；中国塑料价格指数为880，同比下滑15.8%；冷轧普通薄板1mm现货价为4737元/吨，同比下滑21.44%。

关键信息

• 行业评级：
  白色家电：看好
  黑色家电：中性
  小家电：看好
  厨房电器：看好
  照明电工及其他：中性

• 投资建议：
  重点关注业绩确定性高及业绩出现拐点的个股，包括美的集团、海尔智家、格力电器、亿田智能、火星人和新宝股份。

• 风险提示：

  • 宏观经济环境波动
  • 疫情反复
  • 汇率波动带来的汇兑损失
  • 终端需求严重下滑
  • 海外出口景气度下滑

图表目录（摘要）

• 图1：2022年8月家电行业在30个中信一级行业中排名第26
• 图2：家电细分子行业涨跌幅
• 图3：8月份涨幅居前个股
• 图4：8月份跌幅居前个股
• 图5：家电行业估值位于30个中信一级行业中下游
• 图6：单月空调产量及同比增速
• 图7：累计空调产量及同比增速
• 图8：家用空调单月销量及同比增速
• 图9：家用空调单月内、外销量及同比增速
• 图10：单月家用冰箱产量及同比增速
• 图11：累计家用冰箱产量及同比增速
• 图12：冰箱单月销量及同比增速
• 图13：冰箱单月内、外销量及同比增速
• 图14：单月家用洗衣机产量及同比增速
• 图15：累计家用洗衣机产量及同比增速
• 图16：洗衣机单月销量及同比增速
• 图17：洗衣机单月内、外销量及同比增速
• 图18：LME铝现货价
• 图19：LME铜现货价
• 图20：中国塑料价格指数
• 图21：冷轧普通薄板1mm现货价

总结

2022冷年家用空调销量小幅下滑，行业整体表现承压。尽管原材料价格回落和政策利好为行业带来一定支撑，但疫情等因素仍对终端需求造成影响。分析师尤越认为，随着下半年疫情逐步缓和，行业盈利有望改善，建议投资者关注业绩确定性高和业绩出现拐点的企业，同时需警惕宏观经济波动、汇率变化及海外出口景气度下滑等风险。