20190715-兴业证券-家用电器6月和7月上半月气候跟踪：南方降温和雨带加重，但厄尔尼诺预料秋季消退_6页_979kb

报告摘要

本报告主要分析2019年7月上旬中国空调市场受气候影响的情况，结合厄尔尼诺现象的演变趋势，评估其对空调需求的影响，并给出投资建议。

厄尔尼诺现象减弱
- 厄尔尼诺在2019年6月已表现出弱化迹象，预计在秋季消退，进入中性气候（ENSO neutral）状态。
- 多项气候指标显示，太平洋赤道表层水温偏高范围正在向西移动，且部分区域已降至历史均值以下。
气候对空调需求的影响
- 7月上旬全国气温较历史均值偏凉，尤其是南方地区，形成了广泛的低温带。
- 长江中下游地区气温低于历史均值2-4度，降水偏高100%~400%，是导致降温的主要原因。
- 华北地区气温趋于正常，甚至低于历史均值，可能对空调需求造成负面影响。
- 南方降温与厄尔尼诺有关，但降水是直接原因，厄尔尼诺影响了雨带的分布。
市场表现预测
- 尽管7月空调需求有所减弱，但因去年7月空调内销出现负增长（-5%），今年数据即使不理想，也不一定会出现大幅下滑。
- 6月空调内销增速为+17%，基数较高，因此7月数据可能环比持平或略有改善。
投资建议
- 投资者应保持一定的乐观预期，厄尔尼诺的减弱可能带来市场回暖。
- 需关注渠道库存去化情况，以及长江中下游持续降水对需求的潜在影响。

厄尔尼诺状态：2019年6月厄尔尼诺减弱，预计秋季消退。
降水影响：南方地区降水偏高，导致气温偏低，形成低温带。
区域气温变化：
- 新疆：气温高于历史均值。
- 华北：气温趋于正常或偏低。
- 长江中下游：气温明显偏低，降温范围扩大。
- 华南与西南：气温偏低范围扩大，高温程度减弱。
数据背景：
- 去年7月空调内销增速为-5%，6月为+17%，形成低基数效应。
- 7月空调需求可能环比改善，但受厄尔尼诺影响仍不乐观。
预测依据：
- NMME预测系统显示，7月至年末Niño 3.4区水温偏高幅度将小于0.5°C。
- 太平洋赤道水温变化趋势表明厄尔尼诺正向中性状态过渡。

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