20190811-兴业证券-全球空调市场系列（印度篇）：炎热气候下市场潜力大，本土和日韩品牌占据市场_16页_1mb

印度空调市场分析总结

核心内容

印度空调市场具有显著的气候驱动需求，但受限于经济水平，市场渗透率仍较低。随着中产阶级的扩大和政府政策的支持，印度空调市场近年来增长迅速，预计未来增速仍将保持在15%左右。市场主要由本土品牌和日韩品牌主导，中国品牌则正在积极拓展市场。

主要观点

• 经济与人口分布：印度是全球第七大经济体，但人均GDP较低，仅为2015美元，与中国2006年水平相当。人口主要集中在北部恒河平原，南部人口稀少，城市化率仅为34%，与中国1998年水平相近。
• 气候特征：印度纬度偏低，大部分地区炎热，全年均温显著高于中国南方。印度气候类型相对单一，主要为热带季风气候，全年高温，且有明显的雨季和旱季。印度大部分地区经历长达4个月的酷暑，冬季均温约20°C。
• 空调渗透率：印度空调渗透率不足5%，属于一种“奢侈品”。小空间和高噪音限制了中央空调和窗式空调的使用，分体式空调成为主流，2018年分体机占比达85%。
• 技术标准：印度正逐步实施更严格的ISEER标准，推动变频空调替代定频空调。2018年定频空调占比约76%，未来将逐步减少。
• 市场格局：印度空调市场品牌分散，CR4约为60%。日韩品牌占据中高端市场，2018年市占率合计约45%。本土品牌主打中低端市场，其中Voltas市占率21%，BlueStar市占率12%。
• 中国品牌动向：中国品牌如海尔和美的近年积极开拓印度市场，通过建厂和本土化策略增强市场影响力。

关键信息

• 印度气候：印度纬度较低，全年炎热，大部分地区酷暑持续4个月，冬季均温约20°C。
• 印度人口分布：人口主要集中在北部恒河平原，南部人口稀少，城市化率低。
• 空调需求与渗透率：空调需求受气候驱动，但经济水平限制渗透率，2018年销量达580万台。
• 分体式空调优势：分体式空调因其体积小、噪音低、制冷快、价格合理而更受欢迎。
• 市场品牌分布：日韩品牌占据中高端市场，本土品牌占据中低端市场，欧美品牌因技术优势集中于大型中央空调，但市场占有率有限。
• 中国品牌策略：海尔和美的通过建厂和本土化策略增强在印度市场的竞争力。

风险提示

• 中美贸易摩擦可能带来新变数
• 市场需求可能大幅下滑
• 市场竞争压力可能显著上升

投资要点

• 印度空调市场增长迅速，预计未来增速维持在15%左右
• 分体式空调在印度市场占主导地位，定频机仍为主流
• 印度市场以日韩和本土品牌为主，中国品牌正在积极拓展
• 政府推行节能减排政策，推动变频空调发展
• 印度城市化率低，影响空调市场发展

市场格局与品牌分析

• 日韩品牌：占据中高端市场，包括日立、松下、大金和LG、三星，2018年市占率合计约45%
• 本土品牌：主要经营中低端市场，Voltas和BlueStar是主要代表，2018年市占率分别为21%和12%
• 欧美品牌：技术优势集中在大型中央空调，但受基础设施和商业项目限制，市场占有率有限
• 中国品牌：海尔和美的积极发展印度市场，通过建厂和本土化策略提升影响力

中国品牌动向

• 海尔：自2003年进入印度市场，2017年推出智能变频自清洁空调，2018年在北方邦建厂，预计2020年投产
• 美的：2012年与开利合资进入印度市场，2019年与东芝合资通过IS1认证，2018年启动“绿地”项目，计划2020年初投入运营，年产量达20万台以上

市场前景与挑战

• 印度空调市场潜力巨大，但受限于经济水平和基础设施
• 政府推行节能减排政策，推动变频空调发展
• 市场竞争加剧，中国品牌需进一步本土化以提升市场份额