家电行业气候研究十步曲（六）：厄尔尼诺中国凉夏成因，副高偏南、雨带停留南方-20200610-兴业证券-12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2020年中国夏季气候趋势，指出在厄尔尼诺气候影响下，中国可能经历“凉夏”现象。然而，根据当前气象预测，2020年夏季更可能为正常气候，即炎夏，并提出对白电行业，尤其是空调行业的投资建议。

主要观点

• 厄尔尼诺与中国凉夏的关系：厄尔尼诺气候通常与南方地区多雨、气温偏低的“凉夏”现象相关。历史数据显示，厄尔尼诺年份如2015年和2019年，中国南方出现强降水和气温偏低的情况。
• 副热带高压偏南与夏季风偏弱：厄尔尼诺导致赤道西太平洋海温降低，对流活动减弱，从而激发大气波动，使得副热带高压偏南。同时，夏季风偏弱，难以将雨带推至北方，导致南方降雨增多、气温偏低。
• 2020年气候预测：根据NOAA的预测，2020年夏季有65%的概率为正常气候（中性气候）。此外，中科院大气所研究认为，东亚夏季风将增强，这意味着副高将逐渐北移，雨带随之北上，南方将出现高温少雨的“炎夏”局面。
• 投资建议：基于气候预测，报告认为2020年夏季将有利空调销售，建议投资者重点关注白电行业，尤其是空调内销占比高的企业，如格力电器和美的集团。

关键信息

历史案例分析

• 2014年：厄尔尼诺状态，长江中下游降水量较常年偏多10%。
• 2015年：超强厄尔尼诺年，江南北部、江淮一带降水偏多两成至一倍，南方多地出现暴雨洪涝，气温偏低。
• 2019年：厄尔尼诺年，南方多地遭受暴雨洪涝灾害，与副高偏南、夏季风偏弱有关。

厄尔尼诺影响机制

1. 海洋影响：厄尔尼诺导致赤道中东太平洋海温上升，西太平洋海温降低，削弱了对流活动。
2. 大气影响：
   • 沃克环流逆转，赤道西太平洋空气下沉、气压升高，导致副高偏南。
   • 亚洲陆地增暖推迟，夏季风偏弱，雨带滞留南方，形成“南涝北旱”格局。
3. 气候结果：南方多雨、气温偏低，形成凉夏；北方则相对干旱、气温偏高。

2020年气候预测

• NOAA预测：2020年夏季有65%的概率为正常气候，副高将逐渐北移，雨带随之北上。
• 夏季风变化：东亚夏季风将增强，有助于雨带北移，北方降水增多，南方高温少雨。
• 气象数据支持：2020年5月的Nino 3.4指数为-0.4°C，表明厄尔尼诺现象已减弱，夏季气候趋于正常。

投资建议

• 重点推荐：白电行业，特别是空调行业。
• 首选企业：格力电器（空调内销占比高），其次为美的集团。
• 投资逻辑：2020年夏季炎夏概率大，有利于空调需求增长。

风险提示

• 历史气候与现实存在诸多差异，不能简单复制。
• 报告中的预测和分析仅供参考，不构成投资建议。

结论

2020年夏季中国气候预计将趋于正常，副高北移、雨带北上，南方高温少雨，北方降水增多，整体气候条件有利于空调销售。建议投资者关注白电行业，特别是空调内销占比高的企业。