20130903-申万宏源-8月下半月家电销售环比增长_空调销售减弱；奥维预计十一促销季彩电销售同比下降4.1_；维持推荐美的_三花_格力_老板_海尔_11页_708kb

家电行业周报总结（2013年09月02日）

核心内容概述

本报告为2013年第30期《家用电器周报》，主要分析了8月下半月家电行业的销售表现、原材料价格变化、行业动态及投资建议。报告指出，尽管部分品类销售表现疲软，但整体市场仍有一定复苏迹象，尤其在空调销售方面受益于高温天气，而彩电销售则因促销活动有所回升。同时，行业分析师对家电行业维持“看好”评级，并推荐了几家重点公司。

主要观点

1. 家电板块表现

• 家电板块指数上涨0.2%，但表现仍弱于沪深300指数（上涨1.4%）。
• 重点公司涨跌不一，青岛海尔、海立股份、苏泊尔涨幅明显，而天银机电、合肥三洋、华帝股份等个股跌幅居前。
• 行业整体估值处于低位，其中格力电器、美的电器、青岛海尔等龙头公司估值具备安全边际。

2. 行业周度回顾

• 空调销售：8月下半月空调销售环比增长，但增速不及8月初，进入“冷冻期”，多数经销商表示空调库存有所减少。
• 彩电销售：受促销活动影响，彩电销售有所回升，奥维预计十一促销季彩电销售将同比下降4.1%，但大尺寸化趋势明显，智能电视渗透率继续上升。
• 白电销售：冰箱和洗衣机销售同比下滑，但部分经销商表示促销活动对销售有所拉动。
• 厨卫及3C产品：厨卫销售未明显改善，但3C和数码产品销售继续增长，因暑假结束带动最后一波消费意愿。

3. 原材料价格变化

• 金属价格持续下滑，铜价同比下降6.3%，铝价同比下降6.8%。
• 制冷剂R22和R134a价格保持不变。

4. 行业新闻与动态

• 海信：计划推出全新4K智能电视，覆盖多个尺寸，并将在9月中旬发布，进一步推动智能电视市场。
• 柔性OLED市场：预计2014年将增长334%，市场规模达9480万美元，但面临生产制造方面的挑战。
• 智能电视发展：多家企业将在9月集中发布智能电视或机顶盒产品，包括阿里、爱奇艺、小米、华为等。行业进入智能电视操作系统竞争阶段。
• 牌照与内容合作：广电总局发放了7张互联网电视牌照，CNTV、百视通、华数等掌握内容资源，成为行业主导力量。互联网企业通过与牌照方合作，进入智能电视领域。

关键信息

1. 重点公司投资建议

2. 奥维咨询预测

• 十一促销季彩电终端零售量预计为605万台，同比下降4.1%。
• 液晶电视零售量预计为553万台，同比下降5.3%。
• 平均尺寸将提升至42.7寸，智能电视渗透率继续攀升，UHD产品将成为促销热点。

3. 上市公司动态

• 澳柯玛：2013年中期收入增长5.4%，净利润增长187%。
• 深康佳：收入增长33.9%，净利润增长254%。
• *ST天龙：收入大幅下滑72%，净亏损1238万元。
• 格力电器：监事会主席陈辉辞职。
• 美菱电器：高管买入公司B股股票。
• 盾安环境：开展铜期货套期保值业务，计划2014制冷年度对主要客户进行3500吨铜期货套期保值。
• 华声股份：控股股东进行股票质押式回购交易。

行业展望与建议

• 政策退出效应：节能惠民补贴政策退出效应逐渐消散，彩电销售因促销活动有所回升。
• 十一促销预期：预计十一促销季大家电销售将有所恢复，行业景气度有望改善。
• 新能效标准：10月1日新能效标准实施，将优化行业格局。
• 投资建议：维持行业“看好”评级，推荐美的电器、三花股份、格力电器、老板电器、青岛海尔等公司，因其具备业绩改善弹性及催化因素。

附注信息

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布，分析师包括周海晨、蔡雯娟。
• 报告提供多家重点公司的盈利预测与估值表，供投资者参考。
• 投资评级以沪深300指数为基准，买入表示相对强于市场20%以上，增持表示相对强于市场5%~20%。
• 本报告为非公开资料，版权归属申银万国证券研究所，未经许可不得复制或分发。