20170305-华泰证券-有色金属及新材料行业月报_加息预期上修_有色毋需下修_19页_1mb

有色金属及新材料行业月报总结

行业评级

• 有色金属：增持（维持）
• 基本金属及冶炼Ⅱ：增持（维持）

核心内容

• 2017年2月，小金属板块表现强劲，其中华友钴业单月涨幅超过50%，钨、钛、钼、锂等小金属亦有显著上涨。
• 3月美元加息预期升温，接近90%，将对基本金属和贵金属产生短期压制，但中长期供需改善趋势仍在，后续仍有潜力。
• 2月底，京津冀及周边地区发布大气污染防治方案，预计电解铝和氧化铝产量减少约2-5%，市场对铝行业减产预期增强。
• 2月中国制造业PMI回升至51.6，为2012年以来第三高，显示制造业持续回暖。
• 钴价大幅上涨，金属钴价格从21.20万元/吨涨至38.20万元/吨，涨幅达30.38%。钴价上涨已向下游传导，镍钴锰酸锂价格上涨超过20%。
• 铝价受环保政策影响，部分企业面临限产压力，但整体需求改善仍在持续。
• 小金属及新材料板块整体上涨，部分品种如镨钕氧化物、氧化镝、电解钴等涨幅显著。

主要观点

• 小金属表现突出：小金属板块因供给集中、需求回暖及环保政策影响，价格和股价均出现明显上涨。
• 环保政策对铝行业影响显著：京津冀及周边地区限产政策预计影响电解铝和氧化铝产量约2-5%，环保政策意图将对行业产生深远影响。
• 美元加息对金属价格有压制作用：3月加息概率高，将对贵金属和基本金属造成短期压力，但长期仍看好供需改善。
• 需求改善仍在持续：国内制造业回暖、PPI和CPI双上行，显示经济基本面良好，补库存仍在继续。
• 钴价上涨带动产业链：钴价上涨对正极材料价格形成支撑，带动下游需求增长。

关键信息

2月小金属行情

• 钴：价格从21.20万元/吨上涨至38.20万元/吨，涨幅达30.38%
• 镉：价格从0.95万元/吨上涨至1.55万元/吨，涨幅11.15%
• 锑：价格从4.60万元/吨上涨至5.50万元/吨，涨幅10.00%
• 钨：价格从6.95万元/吨上涨至7.70万元/吨，涨幅10.79%
• 钛：价格从4.65万元/吨上涨至5.25万元/吨，涨幅12.90%
• 稀土：价格从24.80万元/吨上涨至27.50万元/吨，涨幅10.89%
• 铬：价格从5.10万元/吨上涨至6.15万元/吨，涨幅20.59%
• 钼：价格从925元/吨度上涨至1055元/吨度，涨幅2.93%
• 镁：价格从1.53万元/吨上涨至1.55万元/吨，涨幅1.31%

2月行业表现

• 板块涨幅：有色指数上涨3.47%，新材料指数上涨3.21%
• 涨幅前五股票：
  • 翔鹭钨业：111.52%
  • 华友钴业：52.04%
  • 格林美：32.21%
  • 洛阳钼业：28.09%
  • 诺德股份：22.55%
• 跌幅前五股票：
  • 驰宏锌锗：-9.34%
  • 江西铜业：-8.95%
  • 银邦股份：-8.91%
  • 建新矿业：-6.07%
  • 菲利华：-4.98%

原材料及产品价格变化

• 金属钴：价格达38.20万元/吨，创历史新高
• 氧化铝：价格居高不下，开工率已至高位
• 预焙阳极：价格快速上涨
• 稀土：镨钕氧化物上涨5.21%，氧化镝上涨1.26%
• 钛：海绵钛价格上涨6.06%
• 镁：价格上涨2.66%

市场动态

• 2月经济数据：中国2月制造业PMI为51.6，显示制造业稳中有进
• 美国经济数据：2月PMI升至57.7，制造业持续增长
• 欧元区经济数据：2月制造业PMI终值为55.4，创近六年新高
• 中国PPI和CPI：1月PPI同比上涨6.9%，CPI同比上涨2.5%

重点公司动态

• 赣锋锂业：澳矿项目投产，预计年产量达40万吨锂辉石精矿
• 天齐锂业：计提资产减值准备约2.62亿元，影响净利润
• 正海磁材：2016年净利润同比增长21.06%
• 盛屯矿业：2016年净利润同比增长532.30%
• 当升科技：因筹划非公开发行股票停牌

3月重点事件

• 年报密集披露：预计有32家公司披露年度报告，多数公司已发布业绩预测或快报
• 美联储利率决议：3月16日公布利率决议与政策声明
• 美国3月Markit综合PMI初值：3月底公布

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响行业整体表现
• 政策及法规变化：环保、货币等政策调整可能带来不确定性
• 产能释放超预期：可能对价格形成压力
• 原材料价格波动：影响新材料成本，进而影响盈利
• 研发进程与公司战略变化：对新材料行业产生直接影响

附录

• 图表参考：2月中国制造业PMI、欧元区PMI、小金属价格变化、有色金属板块涨跌幅等
• 资料来源：Wind、国家统计局、华泰证券研究所、亚洲金属网、安泰科等

备注：本文为华泰证券研究所发布的行业研究报告，仅供内部参考，不构成投资建议。