20230205-财通证券-金属_新材料周报_加息落地叠加非农数据远超预期_金价短期承压_25页_3mb

加息落地叠加非农数据远超预期，金价短期承压

核心内容概述

本报告分析了近期金属市场表现，重点探讨了美联储加息、非农数据、以及各类金属价格走势对市场的影响。整体来看，市场受到宏观政策和供需变化的双重影响，金价短期承压，工业金属如铜、铝价格有所回调，能源金属如锂、钴价格持续走低，而小金属如钼、钨等则表现强势。

主要观点

1. 宏观背景

   • 美联储2月2日加息25BP，加息节奏放缓，但通胀仍处高位，政策利率持续时间可能延长。
   • 2月3日美国非农数据远超预期，就业市场强劲，表明劳动力市场紧张，进一步压制金价。
   • 非制造业PMI数据同样远超预期，显示经济活动持续活跃。

2. 贵金属

   • 黄金价格受加息预期和非农数据影响，短期承压。伦敦现货金下跌2.48%，上期所黄金下跌0.23%。
   • 白银价格下跌，钯金和铂金也呈现下跌趋势。

3. 工业金属

   • 铜：价格震荡下行，受国内节后库存压力和海外铜矿供应影响，短期承压。
   • 铝：价格下跌，主要受国内电解铝库存增加和云南减产预期影响，但华南和华东市场表现较好。
   • 铅锌：铅价下跌，锌价走低，整体市场表现疲软。

4. 能源金属

   • 锂：价格持续下探，主要受终端需求疲软和供应端稳定影响，市场处于僵持状态。
   • 钴：价格下跌，受终端需求跟进不足影响，市场活跃度不高。

5. 小金属

   • 钼：海外产量缩减，原料供不应求，价格大幅上涨。
   • 钨、锑、镁、钛、锗、铟、钒、镉：部分金属价格出现上涨，但整体市场波动较小。

关键信息总结

金属价格走势

• 黄金：伦敦现货金下跌2.48%，上期所黄金下跌0.23%。
• 白银：伦敦现货白银下跌0.99%，上期所白银上涨0.9%。
• 铜：伦铜下跌3.12%，沪铜下跌1.84%。
• 铝：伦铝下跌1.67%，沪铝下跌0.26%。
• 锂：碳酸锂下跌2.32%，氢氧化锂下跌2.35%，锂辉石下跌3.48%。
• 钴：MB钴下跌1.14%，金属钴下跌2.30%，硫酸钴和四钴价格分别下跌3.57%和5.41%。
• 小金属：钼精矿上涨19.91%，钨精矿上涨1.70%，锑精矿上涨6.02%，钛精矿上涨1.65%，镁锭上涨1.28%，锗锭上涨1.12%。

市场表现

• 有色板块本周上涨2.56%，跑赢上证指数2.61pct，位居申万行业第8名。
• 个股中涨幅前五为东方锆业、翔鹭钨业、金钼股份、东方钽业、三祥新材；跌幅前五为ST荣华、金诚信、博威合金、索通发展、云南铜业。

估值变化

• 申万有色板块PE_TTM为16.57倍，较上周上涨0.46倍，PB_LF为2.92倍，上涨0.08倍。
• 申万有色板块与万得全A的PE_TTM比值为92%，PB_LF比值为172%。

相关标的及投资评级

风险提示

• 下游复产不及预期
• 国内房地产需求不振
• 美联储加息幅度超预期
• 新能源汽车增速不及预期
• 海外地缘政治风险

图表目录（简要）

• 图1. 有色板块涨跌幅位居申万全行业第8名
• 图2. 有色板块涨幅前十
• 图3. 有色板块跌幅前十
• 图4. 申万有色与万得全A PE（TTM）估值走势
• 图5. 申万有色与万得全A PB（LF）估值走势
• 图6. 黄金价格走势
• 图7. 白银价格走势
• 图8. 钯金价格走势
• 图9. 铂金价格走势
• 图10. 铜价格走势
• 图11. 铜冶炼加工费走势
• 图12. LME铜库存走势
• 图13. 上期所铜库存走势
• 图14. 副产硫酸价格走势
• 图15. 铜冶炼毛利走势
• 图16. 铝价格走势
• 图17. 氧化铝价格走势
• 图18. 伦铝库存走势
• 图19. 沪铝库存走势
• 图20. 预焙阳极价格走势
• 图21. 电解铝行业毛利走势
• 图22. 铅价格走势
• 图23. 铅期货库存走势
• 图24. 锌价格走势
• 图25. 锌期货库存走势
• 图26. 锌冶炼加工费走势
• 图27. 锌矿企及冶炼毛利润走势
• 图28. 锡价格走势
• 图29. 期货锡库存走势
• 图30. 镍价格走势
• 图31. 期货镍库存走势
• 图32. 镍铁价格走势
• 图33. 印尼&中国镍铁企业毛利走势
• 图34. 碳酸锂价格走势
• 图35. 氢氧化锂价格走势
• 图36. 锂辉石价格走势
• 图37. 碳酸锂企业毛利走势
• 图38. MB钴价格走势
• 图39. 金属钴价格走势
• 图40. 硫酸钴价格走势
• 图41. 四氧化三钴价格走势
• 图42. 国内钴冶炼厂毛利走势
• 图43. 拥有刚果金原料的钴企毛利走势
• 图44. 硫酸锰价格走势
• 图45. 硫酸镍价格走势
• 图46. 硫酸镍相对金属镍溢价走势
• 图47. 硫酸镍相对镍铁溢价走势
• 图48. 稀土精矿价格走势
• 图49. 轻稀土价格走势
• 图50. 中重稀土价格走势
• 图51. 磁材价格走势
• 图52. 氧化镨钕盈利变化
• 图53. 钕铁硼盈利变化
• 图54. 磷酸铁价格走势
• 图55. 磷酸铁锂价格走势
• 图56. 622前驱体价格走势
• 图57. 622三元正极价格走势
• 图58. 钨精矿及钼精矿价格走势
• 图59. 海绵锆及钛精矿价格走势
• 图60. 镁锭及锑精矿价格走势
• 图61. 锗锭及铟锭价格走势
• 图62. 钒价格走势
• 图63. 镉锭价格走势