深度报告-20211210-国信证券-纺织服装_产业链梳理专题三-借鉴他山之石_寻找中国纺织材料隐形冠军_78页_2mb

纺织服装行业深度报告总结

核心内容概览

本报告对全球纺织服装产业链的演变进行了系统梳理，并分析了中国纺织业的发展趋势与未来机遇。报告指出，全球纺织业经历了五轮大迁移，从英国到美国、日本、韩台港，再到中国大陆，最后向东南亚溢出。中国当前在全球纺织业中仍占据绝对领先地位，但随着劳动力成本上升，部分低端产能正在向东南亚转移，同时中国正加速向高附加值环节升级。

主要观点

全球纺织业五轮迁移

1. 1780~1940年：纺织工业起源于英国，随后美国和日本迅速崛起，成为全球纺织品和成衣的主要出口国。
2. 1940~1970年：欧美开创合成纤维并完成转型，日本成为出口大国，韩台开始发展纺织业。
3. 1970~2000年：日韩台向高附加值合成纤维和面料产业升级，中国承接产业转移，迅速发展。
4. 2000年~至今：中国成为全球纺织品和成衣出口的绝对领导者，但部分低端产能向东南亚转移。

中国纺织业发展趋势

• 产业升级：中国纺织业正从劳动密集型向高附加值材料产业转型，尤其是在纤维、面料和辅料领域。
• 供应链稳定性：疫情后，中国供应链的稳定性优势凸显，巩固了其在全球纺织业中的核心地位。
• 全球化扩张：头部企业正通过海外扩张构建新增长曲线，提升国际市场份额。

关键信息

纺织材料产业链

纺织材料产业链自上而下从重资产向重人力发展，其中差异化纺织材料（如高附加值的合成纤维和面料）对研发能力要求高，具有更高的附加值。

全球纺织材料巨头

• 东丽：日本尖端纺织品龙头，主要业务包括纤维、树脂、碳纤维等，注重技术领先和持续创新。
• YKK：全球领先的拉链制造商，凭借技术创新和品质控制占据市场主导地位。

中国纺织材料隐形冠军

• 申洲国际：全球面料制衣一体化龙头，深度绑定顶级品牌，持续快速成长。
• 台华新材：差异化化纤纺织品龙头，在锦纶66供需两旺背景下加速扩张。
• 伟星股份：国内拉链钮扣双龙头，生产技术进步推动份额提升。
• 天虹纺织：全球弹力包芯纱龙头，全产业链布局具有长期潜力。
• 百隆东方：全球色纺纱龙头，持续扩张，稳健成长。

投资建议

报告建议关注高附加值纺织材料龙头，重点推荐：

• 申洲国际：买入
• 台华新材：买入
• 伟星股份：买入
• 天虹纺织：买入
• 百隆东方：增持

这些企业具备持续研发创新、效率领先、核心技术和客户资源、全球化布局等优势，有望在未来受益于产业升级。

风险提示

1. 疫情恶化
2. 政策变动
3. 原料价格大幅波动
4. 贸易环境恶化
5. 产能扩张不利

图表与数据

报告中包含大量图表和数据，用于分析纺织品、成衣、辅料等的出口市占率变化，以及不同国家/地区在纺织产业链各环节的发展趋势。这些数据帮助理解全球纺织业的迁移路径和中国纺织业的崛起过程。

结论

中国纺织业在全球纺织产业链中占据重要地位，正经历从低端制造向高附加值材料产业的转型。随着产业升级和全球化布局，头部企业有望持续增长，成为投资热点。