20170605-华创证券-纺织服装设备行业深度研究_缝制机械行业专家电话会议纪要_寻找传统行业里的隐形冠军_12页_575kb

纺织服装设备行业总结

核心内容

本文档围绕中国缝纫机行业的发展现状、国际产业转移趋势、市场前景及企业战略进行分析，重点探讨了行业中的隐形冠军企业——杰克股份的崛起路径，并对行业未来的发展进行了展望。

主要观点

1. 世界缝纫机产业转移路径

   • 世界缝纫机产业中心已进行了两次全球范围的区域性转移：第一次从欧美转移到日本，第二次从日本转移到中国大陆。
   • 产业转移主要受两个因素驱动：一是缝纫机为劳动密集型产品，需要低成本劳动力；二是其技术密集型特性，对工业化配套水平要求极高。
   • 当前中国缝纫机产量占全球约80%，成为世界缝纫机制造和销售大国。

2. 中国缝纫机产业现状

   • 中国已具备完整的产业链和供应链，包括零部件供应、制造技术、装配能力等，是全球缝纫机产业发展的核心区域。
   • 2016年我国缝纫机出口总量为1112万台（含家用机781万台、工业级331万台），预计总产量超过1500万台，营业收入达600-700亿元。
   • 由于下游产业转移，国内市场需求有所下降，但出口增长显著，尤其在东南亚地区，如泰国、越南、缅甸等国家，出口增速达数位数。
   • 产能过剩主要集中在中低端产品，而高端市场仍存在较大发展空间。

3. 国际市场发展趋势

   • 随着世界和平与经济复苏，缝纫机下游产业如服装、鞋帽、箱包、汽车、航空等将持续增长，带动缝纫机需求。
   • 普通缝纫机使用寿命通常为6-7年，但当前因订单驱动，使用周期可能缩短至3-4年，形成市场缺口。
   • 未来，随着全球成衣供应率提升，缝纫机需求将呈现爆发式增长。

4. 寻找隐形冠军：杰克股份的发展策略

   • 杰克股份通过低价策略抢占中低端市场，挤压过剩产能，扩大市场份额。
   • 未来将向高端市场转型，计划将所有平缝机产品升级为计算机控制，同时与德国高端技术企业合作，生产自动裁床，延伸产业链。
   • 高端产品利润空间大，但市场容量小，需企业具备核心技术，以提升竞争力和利润率。

关键信息

• 行业数据：

  • 中国缝纫机产量占全球约80%。
  • 2016年出口量达1112万台，预计总产量超过1500万台。
  • 东南亚市场出口增速显著，如泰国增长近200%，缅甸增长近90%。

• 行业挑战：

  • 中低端产品因技术成熟、供应链完善，导致市场门槛低，产能过剩问题突出。
  • 需通过市场机制优化竞争，而非强制政策调整。

• 行业机遇：

  • 随着下游产业转移和全球成衣供应率提升，缝纫机市场需求将持续增长。
  • 高端产品市场潜力大，企业需通过技术升级和产业链延伸提升竞争力。

推荐公司及评级

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

证券分析师信息

• 李佳：华创证券首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，2014年加入华创证券研究所。
• 鲁佩：华创证券分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入华创证券研究所。
• 赵志铭：华创证券分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券研究所。
• 胡刚：华创证券分析师，复旦大学工学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 娄湘虹：华创证券助理分析师，上海交通大学工学硕士，2016年加入华创证券研究所。

联系人信息

分析师声明与免责声明

• 每位分析师声明其报告基于公开信息，准确反映个人观点，不对其他券商研究报告负责。
• 报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标与需求。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖出价或询价，投资需谨慎，市场有风险。

结论

中国缝纫机产业在全球市场占据主导地位，未来5-10年中心地位将保持不变。行业面临中低端产能过剩问题，但高端市场仍有较大增长空间。企业需通过技术升级和产业链延伸，如杰克股份，实现从低价竞争向高端制造转型，以提高利润率和市场竞争力。