20171022-光大证券-原油周报_地缘政治担忧消退_OPEC有望延长减产协议至18年底_12页_2mb

报告摘要

本周国际原油市场因OPEC减产协议可能延长至2018年底而受到关注，同时中东局势有所缓和，美国原油产量和库存变化也对市场产生重要影响。原油价格在57.23美元/桶（布伦特）和51.29美元/桶（WIT）之间震荡，美元指数维持在93.13附近。

OPEC减产协议延长预期增强
- OPEC或将减产协议延长至2018年底，以消除过剩的原油库存。
- 阿尔及利亚成为最新支持延长减产协议的OPEC成员国。
- OPEC减产执行率创新低，但仍有意愿通过延长减产协议稳定市场。
地缘政治风险有所缓解
- 中东局势趋于缓和，伊拉克与库尔德武装的交火未影响石油基础设施，地缘政治担忧消退。
- 美国特朗普政府对伊朗履行伊核协议的质疑和可能的制裁，对伊朗原油输出构成潜在威胁。
美国产量与库存变化
- 美国石油活跃钻井数减少7座至736座，油气钻机总数减少15台至913台。
- 美国商业原油库存减少573.1万桶至4.56亿桶，原油产量下降至840.6万桶/天。
- 美国炼厂产能利用率下降4.7%至84.5%，为2011年以来最低水平。
OPEC产量变化
- OPEC 9月原油产量为3275.5万桶/日，较上月增加8.9万桶/日，主要因利比亚油田复产。
- 沙特产量与上月持平，利比亚产量增加5.4万桶/日。
油价波动因素
- 美国页岩油产量增长可能抵消OPEC减产效果，压缩油价上涨空间。
- EIA预计美国页岩油产能将在11月升至612万桶/日，产量高峰可能再次出现。

价格波动区间：原油价格预计将在45-65美元/桶之间波动。
投资建议：
- 关注海外油气资产收购，推荐新潮能源、新奥股份、中天能源、洲际油气。
- 关注大型炼化企业，如中国石化、华锦股份、上海石化，以及即将进入的恒力股份、荣盛石化、恒逸股份。
- 关注涤纶长丝企业桐昆股份，以及丙烷脱氢企业卫星石化、东华能源等。
风险提示：
- 原油价格波动。
- 减产效果不及预期。
- 美国产量增速过快。