20171201-联讯证券-_联讯石化事件点评_OPEC减产协议延长至2018年底_尼日利亚和利比亚将限产_4页_662kb

报告摘要

2017年12月1日，联讯证券发布了一份关于石油化工行业的研究报告，重点分析了OPEC减产协议延长、尼日利亚和利比亚限产对市场的影响，并对相关投资标的提出了建议。

OPEC减产协议延长至2018年底：OPEC与非OPEC产油国同意将减产协议延长至2018年底，减产量维持在180万桶/天，尼日利亚和利比亚从2018年1月1日起开始限产，两国产量上限之和为280万桶/天。
OPEC总产量见顶：尼日利亚和利比亚的限产将有助于OPEC总产量保持稳定，预计2018年OPEC总产量目标低于3300万桶/天。
市场库存下降，情绪乐观：2017年5月OECD原油库存高于五年移动平均，但已下降近50%，10月库存为1.4亿桶。自6月以来，原油靠岸浮仓减少约5000万桶，库存处于五年平均水平，市场稳定改善。
原油需求预期上升：2017年全球GDP增长强劲，IMF预计2017年增长3.6%，2018年增长3.7%。OPEC连续上调全球原油需求预期，11月将2017年全年需求上调至9694万桶/天。
减产执行情况良好：自2017年8月以来，OPEC成员国整体减产执行率较高，沙特、伊朗、委内瑞拉等主要国家执行率均超过100%，部分国家执行率甚至超过130%。非OPEC国家如阿塞拜疆、墨西哥、俄罗斯也加强了减产执行力度。

国家	201708产量	201709产量	目标产量	减产执行率（201708）	减产执行率（201709）
阿尔及利亚	1089	1050	1039	76%	78%
安哥拉	1711	1641	1673	51%	141%
厄瓜多尔	541	534	522	27%	54%
赤道几内亚	135	124	128	42%	133%
加蓬	203	201	193	-11%	11%
伊朗	3823	3835	3797	130%	143%
伊拉克	4383	4514	4351	85%	22%
科威特	2708	2712	2707	99%	96%
卡塔尔	600	606	618	160%	140%
沙特阿拉伯	10000	9983	10058	112%	115%
阿联酋	2911	2917	2874	73%	69%
委内瑞拉	1863	1907	1972	215%	168%

国家	201708产量	201709产量	参考生产水平	协议减产量	实际减产量	减产执行率（201708）	减产执行率（201709）	全年平均
阿塞拜疆	739	734	815	-35	-81	215%	231%	117%
哈萨克斯坦	1772	1807	1805	-20	3	162%	-13%	-
墨西哥	2205	2164	2400	-100	-236	195%	236%	113%
阿曼	976	977	1020	-45	-43	97%	95%	96%
俄罗斯	11284	11279	11597	-300	-318	104%	106%	78%
其他	1225	1243	1253	-46	-9	59%	20%	-2%
合计	18201	18203	18888	-546	-685	126%	125%	75%

推荐关注标的：
- 油价弹性标的：如新奥股份、新潮能源。
- 一体化油气企业：如中国石化。
- 盈利能力强的炼化企业：如荣盛石化。

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下