20170515-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_延长减产协议_呼之欲出__15页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年4月主要大宗商品市场走势，涵盖石油、钢铁、煤炭和有色金属等板块。重点讨论了OPEC减产执行情况、钢材及煤炭市场供需变化、铜市库存与需求状况，以及原油库存数据对油价的影响。整体来看，市场面临供应收缩放缓、库存高企、需求疲软等多重压力，多数商品价格承压下行。

主要观点与关键信息

1. 石油市场：OPEC减产执行力度提升，延长协议可能性大

• OPEC减产执行情况：4月OPEC原油产量环比下降1%，11个非豁免成员国减产执行率由3月的103%提升至109%，显示减产协议执行力度增强。
• 沙特减产主导：沙特是减产主力，其产量低于承诺上限，推动OPEC整体减产执行率上升。
• 延长减产协议预期：OPEC计划于5月25日召开会议讨论延长减产协议，因全球原油库存仍高于五年平均水平，且油价尚未稳定，延长减产成为可能。

2. 钢铁市场：下半年钢价下行压力较大

• 价格表现：螺纹钢期货价格微涨，现货价格坚挺；期卷价格下跌1.6%，但现货价格单周反弹2.3%。
• 供应收缩放缓：上半年已退出钢铁产能3170万吨，完成年度任务的63.4%，下半年产能收缩幅度有限。
• 出口转内销：钢材出口大幅下滑，国内需求承压，叠加库存下降，钢价或面临下行压力。
• 行业动态：
  • 云南终止27家钢铁过剩产能企业电力交易资格。
  • 宝钢股份与特斯拉在超高强钢方面展开合作。
  • 河南省限制新增产能项目审批。
  • 东北特钢重整计划延期，投资人选尚未确定。
  • 钢厂盈利面为77.9%，环比上升1.2%，但高炉开工率下降0.5%。

3. 煤炭市场：动力煤下行，焦煤价格承压

• 动力煤价格：秦皇岛港5500卡动力煤平仓价微降4.73%，期货价格环比下行0.2%。
• 需求疲软：电厂库存回升，日耗煤量有所下降，煤炭需求进入淡季。
• 焦煤市场：受钢价和焦炭价格下行影响，焦煤价格承压，焦化企业开工率下降。
• 行业动态：
  • 保利能源划归中煤集团，加速煤炭资产整合。
  • 中国计划退出6897万吨煤炭产能，完成年度任务的46%。
  • 中铝公司关停部分氧化铝产能，以应对价格低迷。

4. 有色金属市场：需求疲软叠加库存高企，铜市震荡

• 铜价表现：LME铜库存下降7.13%，SHFE铜库存下降9.4%，但中国铜进口量环比下降30%，加剧市场对需求疲软的担忧。
• 铝价走势：LME铝库存连续第十周下降，SHFE铝库存继续增长，铝价走势分化。
• 行业动态：
  • 中国4月铜进口量同比减少1/3，显示需求疲软。
  • 几内亚计划建立氧化铝厂，但未明确具体条件。
  • 菲律宾新任环境部长寻求在采矿与环保之间取得平衡。

5. 原油市场：库存下降支撑油价上涨

• 油价表现：Brent油价本周上涨2.9%，主要因美国原油库存大幅减少525万桶，远超市场预期。
• 库存数据：美国汽油库存、馏分油库存及炼油厂开工率均出现环比下降，显示市场供需变化。
• OPEC减产影响：沙特、阿尔及利亚、伊拉克等国支持延长减产协议，支撑油价。

行业数据亮点

• 钢铁：螺纹钢社会库存继续下降，钢厂库存可用天数上升。
• 煤炭：六大电厂库存与可用天数回升，港口库存增加。
• 有色金属：铜库存下降，铝库存减少，铜加工费仍处低位。
• 原油：美国原油库存下降，汽油和馏分油库存回落，贝克休斯钻井数上升，显示供应端压力。

总结

综合各板块表现，当前大宗商品市场整体承压，其中石油市场因OPEC减产执行和库存下降而有所支撑；钢铁市场因供应收缩放缓和出口转内销压力，钢价面临下行趋势；煤炭市场需求疲软，库存高企，价格持续走弱；有色金属市场则因需求疲软和库存高位，铜市震荡，铝价走势分化。市场参与者需密切关注政策动向和库存变化，以应对后续价格波动。