20211218-鲁证期货-股指期货周度报告_美联储加速缩减购债_英央行开启加息_9页_2mb

美联储加速缩减购债，英央行开启加息：A股市场展望与策略分析

核心内容总结

国内经济与政策面

• 经济表现：国内经济下行压力增大，但四季度有望小幅回暖。11月制造业PMI重回荣枯线上方，金融数据企稳反弹，PPI触顶回落，CPI延续反弹，PPI与CPI剪刀差收窄，预计此趋势将持续。
• 政策动态：央行年内第二次全面降准落地，宏观政策定调清晰，货币政策保持稳中偏松，财政政策明确宽松，基建投资或加速，流动性维持合理充裕，对A股市场形成支撑。
• 市场基本面：A股上市公司盈利保持较高增速，但归母净利润增速回落，反映出成本压力对中下游企业利润的挤压。

海外经济与政策面

• 疫情发展：Omicron变异病毒全球快速蔓延，传染性较强，新增确诊数据回升，多个国家加强入境限制，医学研究尚未有明确结论。
• 美联储政策：加速缩减购债规模至300亿美元/月，点阵图显示明年或将加息三次，政策声明不再提及通胀是暂时的。
• 英、俄央行行动：英国央行意外加息15BP至0.25%，俄罗斯央行年内再度加息100BP，海外货币政策正常化加速。

主要观点

• A股市场韧性：12月以来，A股市场较海外市场更具韧性，主要受国内政策支持和海外美联储鹰派政策双重影响。
• 市场调整原因：A股市场调整主要由国内政策利好阶段性落地及海外央行周的鹰派信号共同驱动，风险偏好下降。
• 未来预期：A股市场有望震荡企稳，若LPR报价不变，长线投资者可考虑低位布局，对春季躁动行情保持乐观。

关键信息

股指现货市场行情

• 指数表现：上周沪深两市震荡下行，上证综指下跌0.93%，深证成指下跌1.61%，创业板指下跌0.94%。
• 行业表现：申万一级28个行业涨跌互现，公用事业、传媒、建筑装饰涨幅靠前，家用电器、有色金属、汽车跌幅靠前。
• 资金流动：沪深两市融资融券余额小幅增加，陆股通净流入114.67亿元，市场交投活跃。
• 解禁减持：下周63家公司面临限售解禁，解禁市值超780亿元。

股指期货市场行情

• 期货走势：沪深300、上证50期货主力合约周度下跌，中证500期货主力合约小幅上涨。
• 基差情况：三大股指期货当月合约均维持升水结构，基差有所收窄。
• 合约数据：沪深300、上证50、中证500期货合约成交量与持仓量均有不同程度的波动。

行情展望与策略推荐

A股市场展望

• 短期走势：预计A股市场将震荡企稳，春季躁动行情仍具乐观预期。
• 估值支撑：上证综指PE（TTM）处于历史较低水平，中证500指数PE（TTM）仍偏低，具备估值修复空间。

投资策略建议

• 股指期货策略：短线以观望为主，长线投资者可考虑低位试多；套利策略仍建议多IF/1H空IC，但需警惕回撤风险。
• 股指期权策略：前期介入的备兑策略可考虑逢指数低位止盈，谨慎持仓，及时止盈止损。

风险因素

• 疫情反复：Omicron病毒扩散可能对全球经济和市场情绪造成冲击。
• 流动性收紧：海外货币政策加速，可能对A股市场形成压力。
• 美联储提前缩债：若美联储提前缩债或加息，可能影响全球资本流动，进而影响A股市场表现。

附：分析师信息

• 分析师：张月
• 职位：宏观与金融期货高级分析师
• 联系方式：
  • 移动电话：13472807758
  • 固定电话：0531-81678626
  • 邮箱：xyy175729@aliyun.com
  • 客服电话：400-618-6767
  • 公司网址：www.luzhengqh.com
  • 公众号：鲁证研究、鲁证期货

图表信息

• 图1：A股市场日度成交总额
• 图2：申万一级28个行业周度涨跌幅
• 图3：A股市场整体资金净流入情况
• 图4：三大股指现货板块资金净流入情况
• 图5：沪深市场各板块资金净流入情况
• 图6：北上资金日度流入流出情况
• 图7：融资融券余额
• 图8-13：各股指PE（TTM）走势图
• 图14-19：股指期货成交、持仓及基差情况

免责声明

本报告仅供鲁证期货股份有限公司客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性和完整性。市场有风险，投资需谨慎。