20220107-鲁证期货-贵金属周报_美联储加快缩减购债规模_11页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

本报告为2022年1月7日发布的《贵金属周报》，由鲁证期货研究所有色研究员赵擎撰写，内容涵盖美联储政策动向、欧洲央行货币政策调整、美国及欧洲经济数据、通胀情况、美元指数及主要贵金属市场表现，以及对贵金属市场的策略建议。

主要观点

美联储政策动向

• 鲍威尔连任：美国拜登政府正式提名鲍威尔连任美联储主席，布雷纳德升任副主席。
• Taper进程加快：多位美联储高官表示，若通胀持续高企，可能加快缩减购债规模（Taper）进程。
• 货币政策框架：鲍威尔和布雷纳德均对通胀具有较高容忍度，允许通胀率暂时高于目标。
• 加息节奏：鲍 Powell 对加息保持耐心，重视就业恢复；布雷纳德更倾向宽松政策。
• Taper与加息关系：鲍威尔强调缩减购债不等于立即加息，希望不阻碍就业增长。
• 市场反应：美联储12月议息会议预期将加快Taper，并可能暗示加息。

欧洲央行政策动向

• PEPP缩减与APP调整：欧洲央行宣布缩减1.85万亿欧元的PEPP规模，并于2022年3月结束该计划。
• APP规模调整：在PEPP结束后，欧洲央行将通过APP进行资产购买，规模将从200亿欧元增加至400亿欧元，随后逐步减少至200亿欧元。
• 内部分歧：欧洲央行内部在APP规模调整上存在鸽派与鹰派的分歧，最终采取折中方案。

关键信息

美国经济数据

• 非农就业：11月新增非农就业21万，为去年12月以来最低增幅；失业率降至4.2%，为21个月低点。
• 行业就业变化：休闲和酒店业新增就业23万，但较疫情前仍少130万；专业和商业服务业新增9万，运输与仓储新增5万，建筑业新增3.1万；零售业减少2万。
• 通胀数据：9月美国CPI同比上涨5.4%，创2008年以来新高；PCE同比上涨4.4%，为1991年以来最快增速。

外汇与贵金属市场

• 美元指数：美元指数上涨，反映市场对美联储紧缩政策的预期。
• 美元兑日元与人民币：美元兑日元和美元兑人民币均有所上涨。
• 黄金与白银持仓：COMEX黄金多头减仓5.89%，空头减仓6.35%；白银多头减仓2.32%，空头减仓2.75%。
• 金银走势：中长期看，金银易跌难涨；短期利空落地后或有短暂反弹机会。

策略与建议

• 中长期趋势：美联储紧缩政策持续，金银承压。
• 短期机会：市场对美联储政策预期释放后，金银可能迎来短暂反弹。
• 风险提示：美国经济数据不及预期可能对市场造成冲击。

数据来源

• 美联储资产负债表、欧洲央行资产负债表、美国非农就业数据、CPI与PCE数据、美元指数及主要外汇对数据、黄金与白银管理基金持仓数据均来自WIND。
• 数据整理与分析由鲁证期货研究所完成。

免责声明

• 本报告仅供鲁证期货客户使用，不构成投资建议。
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