20211220-鲁证期货-贵金属周报_美联储加快缩减购债规模_13页_1mb

贵金属周报总结

核心内容概述

2021年12月20日发布的贵金属周报主要分析了美联储、欧洲央行等主要央行的货币政策动向，以及美国经济数据对贵金属市场的影响。同时，报告也提到了中国和日本等国家的政策动向及未来重点关注的数据发布。

主要观点与关键信息

美联储政策动向

• 利率决议：维持联邦基金利率目标区间在 $0% - 0.25%$ 不变，超额储备金利率和贴现利率也维持不变。
• 缩债计划：将每月资产购买规模减少300亿美元，即美国国债购买规模降低200亿美元、MBS减少100亿美元。委员会表示，每个月都可能适当降低购债速度，但会根据经济前景变化调整。
• 点阵图：所有委员均预计美联储将在2022年开始加息，预计明后两年各加息三次，略超市场预期。
• 通胀预期：不再强调通胀是暂时的，认为与疫情相关的供需失衡是通胀上升的主要原因。上调今明后三年PCE通胀及核心PCE通胀预期。
• 经济预期：下调今年和明年的失业率预期，但指出当前经济前景仍面临新毒株等风险。
• PEPP缩减：疫情大流行紧急采购计划（PEPP）将在2022年第一季度缩减，并于2022年3月结束。之后欧洲央行将通过资产购买计划（APP）进行量化宽松，规模将从200亿欧元增至400亿欧元，随后逐步减少至200亿欧元。

美国经济数据

• 非农就业：11月新增非农就业人数为21万人，低于预期。失业率降至 $4.2%$，恢复至疫情前水平。
• 行业表现：休闲和酒店业新增就业岗位较少，仅为23万；专业和商业服务业、运输与仓储业、建筑业表现较好，而零售业减少2万个岗位。
• 通胀压力：9月美国CPI同比增长 $5.4%$，为2008年以来最高；PCE同比上涨 $4.4%$，为1991年以来最快增速。通胀持续走高，抑制消费。

市场走势与影响

• 利率走势：美日欧长端国债利率震荡上行，短端利率基本走平，期限利差普遍扩大。
• 美元指数：美元指数维持高位，显示美元走强趋势。
• 贵金属持仓：黄金、白银管理基金持仓有所变化，显示市场对贵金属的需求有所波动。
• 贵金属价格：COMEX黄金和白银价格短期探底回升，但中长期仍偏空。

其他关注点

• 中国货币政策：12月15日央行降准并“缩量平价”续作MLF，市场预期LPR可能下调。
• 未来数据发布：关注12月20日中国LPR、12月22日英美GDP、12月23日美国核心PCE、零售销售、耐用品订单及消费者信心指数等数据。
• 其他央行动态：澳洲联储、日本央行将发布货币政策会议纪要，泰国央行公布利率决议。
• 市场风险：美国经济数据不及预期可能对市场产生不利影响。

策略与建议

• 美联储缩表与加息预期：美联储加快缩减购债规模，加息预期增强，货币紧缩周期未改，中长期贵金属走势偏空。
• 欧洲央行政策：欧洲央行将扩大APP规模，以缓解PEPP退场的影响，短期内不考虑加息。
• 市场反应：金银短期利空落地，但中长期仍受美联储紧缩政策影响，走势偏弱。
• 投资者建议：关注未来数据发布，尤其是美国经济指标，以判断市场走势。同时留意中国LPR调整及央行货币政策动向。

风险因素

• 美国经济数据不及预期：可能对市场信心造成冲击，影响贵金属价格走势。
• 货币政策变化：美联储和欧洲央行的政策调整可能对市场产生较大影响。
• 通胀持续高位：可能进一步抑制消费，影响经济复苏节奏。

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