20230319-创元期货-铝周度报告_恐慌情绪多干扰_供需改善较缓慢_16页_1mb

铝周度报告总结

核心内容

2023年3月19日发布的铝周度报告指出，当前铝市场整体处于供需改善缓慢的状态，市场情绪受宏观经济与地缘政治影响，呈现震荡格局。报告从供应端、需求端、库存情况及成本利润等角度进行了全面分析。

主要观点

供应端分析

• 供应增量集中在四川：本周电解铝产量小幅上升至76.6万吨，主要得益于四川地区企业的复产，如广元中孚和弘昌晟铝业。
• 云南减产未完全消化：云南地区因降水情况不佳，尚未复产，电解铝产量仍受压制。
• 进口窗口接近开启：随着内外比价回升，铝锭进口利润改善，进口量可能对国内供应形成补充。
• 成本压力持续：电解铝冶炼加权完全成本维持在17300-17400元/吨左右，动力煤价格稳中向下，预焙阳极价格小幅下调，导致利润率下降。

需求端分析

• 下游开工率环比上升但同比仍弱：龙头企业周度开工率回升至64.2%，但整体需求恢复不及预期。
• 型材板块有所好转：受益于基建及光伏订单，铝型材开工率提升，企业排产增加。
• 线缆与板带箔行业表现分化：铝线缆开工率上升2个百分点至55%，铝板带维持高位开工，但铝箔行业面临利润压缩压力。

库存情况

• 铝锭库存持续去库：本周铝锭去库5.2万吨，降至118.2万吨，主要因云南减产兑现。
• 铝棒库存震荡：铝棒库存先降后升，部分企业存在订单不连续、备货周期拉长的问题，导致去库不畅。
• “金三银四”旺季表现不佳：市场虽进入传统消费旺季，但实际消费强度不足，库存去化节奏缓慢。

关键信息

• 市场情绪波动：受SVB事件及瑞士信贷风险事件影响，市场恐慌情绪明显，大宗商品承压。
• 沪铝与LME铝价格：沪铝主力合约下跌0.19%，收于18230元/吨；LME3M铝下跌1.24%，收于2278美元/吨。
• 库存变化：
  • 铝锭库存连续去库至118.2万吨。
  • 铝棒库存波动，周四累库0.65万吨。
• 进口盈亏改善：铝锭进口盈亏由-109.23元/吨增至-68.7元/吨，进口窗口接近开启。
• 关注重点：
  • 下周需关注消费恢复情况及云南降雨变化。
  • 铝价向上突破的关键仍取决于需求恢复或供应端出现超预期变动。

总体判断

当前铝市场供需基本面改善缓慢，短期缺乏明确上涨驱动力，铝价仍处于底部震荡阶段，建议投资者耐心等待。整体来看，市场情绪受宏观与地缘因素影响较大，需密切跟踪国内外政策及天气变化对供需的影响。

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报告团队

• 研究员：廉超、李玉芬
• 团队介绍：
  • 廉超：经济学硕士，期货市场资深分析师，具备丰富投研经验。
  • 李玉芬：铝期货研究员，专注铝上下游分析，注重基本面研究。

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