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数据向好预期改善，尿素旺季行情或显

核心内容

本周尿素市场呈现先跌后稳的走势，周四开始成交量回升，价格企稳。尽管农业需求尚未完全释放，但整体供需状况较前期有所改善，预计后期尿素价格或有上涨趋势，建议关注买入机会。

主要观点

• 市场表现：本周尿素现货价格小幅下跌，但周四后市场开始企稳，成交量回升。
• 供需改善：尿素产量和开工率均有所调整，库存持续下降，反映出供需关系逐步改善。
• 成本与利润：煤制尿素利润有所提升，气制尿素利润略有下降，成本压力主要来自煤炭价格。
• 需求预期：3月下旬进入高氮复合肥生产期，后续需求有望回升；复合肥产能利用率下降，但部分企业需求有所增加。
• 出口与进口：出口量缩减，港口货源回流，但出口盈亏情况未明确。
• 检修计划：下周预计有1-2家煤制企业停车检修，同时恢复2-3家；气制企业则有1家停车，1-2家恢复，检修量小幅上升。
• 风险提示：需关注日产水平、企业预收订单下降、出口量缩减、农业备肥推迟以及煤炭价格波动等因素。

关键信息

市场价格

• 海外尿素价格：
  • 中国小颗粒FOB报价355美元/吨（-20）
  • 波罗的海小颗粒FOB报价255美元/吨（-15）
  • 印度CFR报价332美元/吨（0）

生产与开工率

• 尿素产量：
  • 全国尿素产量118.35万吨（-0.63）
  • 山东尿素产量15.58万吨（+0.16）
• 开工率：
  • 煤制尿素开工率83.12%（-0.72%）
  • 气制尿素开工率74.27%（+0.43%）
• 检修量：
  • 煤制样本装置检修量7.71万吨（+0.62）
  • 气制样本装置检修量4.08万吨（+1.11）

库存情况

• 企业库存：75.02万吨（-7.87）
• 港口库存：14.4万吨（-1）

需求分析

• 预收订单天数：5.53天（-0.18）
• 复合肥产能利用率：48.02%（-3.67%）
• 山东临沂复合肥需求：1050吨（+90）
• 三聚氰胺产能利用率：63.2%（+1.77%）

策略建议

• 策略：谨慎偏多
• 理由：
  • 供应压力缓解，检修企业增多
  • 需求预期回升，尤其是高氮复合肥生产期到来
  • 库存下降，利空因素减弱
  • 短期价格或有反复，但后期上涨行情可期

风险提示

• 日产仍高于去年同期
• 企业预收订单下降，销售压力增加
• 出口量缩减，港口货源回流
• 部分农业备肥推迟
• 煤炭价格变动可能影响成本

图表概览

• 图1-2：尿素小颗粒市场价格走势
• 图3：基差变化
• 图4：尿素成本变化
• 图5-6：中国与波罗的海小颗粒FOB报价
• 图7-8：煤制与气制开工率变化
• 图9：尿素周度产量
• 图10-11：尿素进口与出口量
• 图12：尿素出口盈亏情况
• 图13-14：上游与港口库存
• 图15：待发订单天数
• 图16-17：三聚氰胺与复合肥开工率
• 图18-20：焦炉生产率（大、中、小）
• 图21：国内独立焦化厂开工率
• 图22-24：尿素期货仓单、持仓量与成交量

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