20240903-天风证券-盛通股份-002599.SZ-科技教育服务毛利率提升_3页_744kb

盛通股份（002599）半年报点评总结

投资评级：轻工制造/包装印刷行业，投资评级“增持”，目标价479元，PE 765X（当前价）。

关键财务数据及业绩表现

• 2024年上半年业绩：

  • 收入：101亿元，同比下降132%；归母净利-2亿元，亏损同比收窄485%。
  • 毛利率：整体毛利率14.7%，同比提升24个百分点；其中，科技教育服务毛利率35.9%，同比提升71%。
  • 费用率：研发费率、销售费率同比小幅提升，管理费率、财务费率略有下降。

• 盈利预测调整：
  预计2024-2026年归母净利分别为3.37亿、5.00亿和12.00亿元，对应PE分别为765X、56X、21X。

业务进展与战略布局

1. 科技教育服务：

   • 升级青少年GPT数字人助手项目，推出ChatGPT-4o夏令营等科技研学项目；
   • 累计超2万名学员参与教育部白名单赛事，取得优异成绩。

2. 线下课程优化：

   • 持续完善“乐博乐博4.0”课程体系，升级线下C++课程，保持高学员粘性。

3. 合作生态拓展：

   • 与学而思、科大讯飞、腾讯等知名机构合作，推动科技教育服务方案建设；
   • 与深圳优必选科技等签署战略合作协议，推动人工智能教育普及。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 政策变化、人口出生率下降及科技教育市场需求变化风险。

分析师观点：
尽管上半年公司亏损扩大，但毛利率显著提升、教育业务扭亏进程加快、积极布局科技教育生态，未来增长潜力仍可期待。维持“增持”评级。