20240903-华创证券-保险Ⅲ_24H1险资配置跟踪-增配长久期利率债_高股息策略凸显_5页_744kb

2024年上半年保险资配置跟踪总结

背景

面对2024年上半年长端利率下行，十年期国债收益率较上年末下降35个基点至2.21%，上市险企保持战略定力，增配长久期固收资产以缩小资负久期缺口，并通过波段操作把握交易性机会提高投资收益。

核心策略

• 利率债与固收类资产：普遍增持长久期债券等固收资产，降低久期风险。例如，中国人寿、中国平安、中国太保债券配置占比分别上升。
• 权益投资：强调高股息策略，配置经营稳健且股息率高的龙头公司，有效增厚投资收益，多数公司股票仓位微调，中国人寿减持股票，新华保险增持。

主要公司配置变化

• 中国人寿：增持基金和债券，减持股票，固收类资产占比升至73.8%，FVOCI股票占比升至78%。
• 中国平安：增配债券和股票，减持基金，债券配置占比达62.2%。
• 中国太保：增配债券和股票，减持基金，债券配置占比55.6%。
• 新华保险：减持债券，增持股票和基金，固收类资产占比下滑，FVOCI提升。
• 中国人保：减持股票，增配债券（国债及政府债），减持基金，债券配置占比46.6%。

其他关键趋势

• FVOCI应用：为平滑报表波动，公司普遍提升FVOCI股票配置比例，如新华保险+F70pct至125%，中国人寿+F44pct至78%。
• 地产敞口：所有公司地产投资敞口收窄，涉房投资比例显著下降。
• 整体影响：投资结构聚焦利率债和高股息资产，改善下半年业绩前景。

投资建议与展望

• 建议：继续增配FVOCI类资产，如国寿、新华和太保有增持空间，红利资产受青睐。
• 风险：注意政策变化、权益市场波动及长端利率快速下行。

风险提示

• 政策不确定性。
• 权益市场震荡可能导致业绩波动。
• 长端利率加速下行风险。

此总结基于报告数据提炼，旨在提供清晰分析。总字数：482（中文字符）。