20240320-国海证券-五粮液-000858.SZ-公司动态研究_甲辰龙年开门红_营销改革起成效_5页_282kb

五粮液公司动态研究总结

投资评级

国海证券维持评级：买入

关键业务进展

1. 春节营销表现优异

   • 八代五粮液元春动销农历同比保持两位数稳健增长
   • 五粮液龙年生肖酒春节期间需求旺盛，成为“最难买的酒”

2. 价格策略调整

   • 2024年1月单瓶出厂价由969元提高至1019元
   • 2月5日起零售价上调50元，提价后批价表现坚挺
   • “控量升价”策略达成多重目标（渠道利润提升、库存去化、品牌价值提升）

3. 营销改革深化

   • 实施“总部抓总、大区主战”策略，加强数字化营销
   • 公开发电声明打击假冒伪劣产品，维护价格体系

品牌建设与产品布局

1. 品牌曝光度提升

   • 成为2024年春晚独家互动合作伙伴
   • “和美营销”破圈，借助春节扑克牌活动提升品牌影响力
   • 聚焦品牌文化创新，完善消费者体验体系

2. 产品策略

   • 八代普五：巩固核心单品地位，推动价格向价值回归
   • 经典五粮液：实施“三加强一稳定”策略
   • 低度五粮液：配合节庆活动开展精准消费者培育
   • 1618系列：力争打造千元宴席第一品牌

盈利预测

• 2023-2025年EPS：7.78元 → 8.74元 → 9.81元
• PE：20倍 → 18倍 → 16倍
• 营业收入增速：年均约12%
• 净利润增速：年均约12-13%

风险提示

1. 消费复苏节奏受抑
2. 行业竞争加剧
3. 宏观经济波动致白酒价格下滑
4. 产品升级不及预期
5. 食品安全风险