20161218-中泰证券-煤炭开采行业_电厂日耗煤本周上升显著_煤价继续高位震荡_16页_972kb

煤炭行业周报总结

行业概况

• 行业总市值：约973.73亿元（2016年）
• 行业流通市值：约831.46亿元（2016年）
• 行业上市公司数：35家
• 行业市场表现：上周煤炭板块下跌4.50%，弱于沪深300指数（下跌4.23%）

行业要闻回顾

1. 银监会支持兼并重组：支持兼并重组煤钢企业，严控违规新增产能。
2. 陕西省完成电煤中长期合同签订：2017年度电煤中长期合同签订工作圆满完成，签约总量达1200万吨。
3. 煤钢去产能任务完成：2016年煤钢去产能任务提前超额完成，小型煤矿去产能范围扩大。
4. 能源“十三五”规划：煤炭消费比重将降低至58%以下，非化石能源消费比重提高至15%以上。
5. 钢材需求预测：2017年我国钢材需求量预计同比下降1.5%。
6. 大秦线运量回升：11月运量增加近30%，运输情况持续好转。

国际煤价走势

• 动力煤上涨：纽卡斯尔动力煤价格涨至83.90美元/吨，环比上涨0.72%；南非RB动力煤价格涨至82.70美元/吨，环比上涨2.22%；欧洲ARA港口动力煤价格涨至95.20美元/吨，环比上涨13.06%。
• 焦煤下跌：澳洲优质焦煤中国到岸价256.50美元/吨，环比下跌12.16%；中低挥发分硬质焦煤中国到岸价246.00美元/吨，环比下跌11.19%。

国内煤价走势

• 动力煤价下降：环渤海动力煤价格指数收于595元/吨，环比下跌3元/吨；秦皇岛港动力煤价格继续下跌。
• 炼焦煤价格维稳：京唐港主焦煤库提价维持1750元/吨，山西、河北、河南等地炼焦煤价格保持稳定。
• 无烟煤价格持平：山西晋城、阳泉等地无烟煤价格维持不变。
• 喷吹煤价格稳中有跌：屯留地区喷吹煤车板价下跌10元/吨至962元/吨。

库存情况

• 动力煤库存上涨：主要港口库存上涨19.7万吨，但电厂库存及可用天数下降。
• 炼焦煤库存上涨：港口炼焦煤库存上涨，钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存环比上升。
• 焦炭库存下降：天津港焦炭库存下降4.47%。
• 国内煤炭运价下跌：国内煤炭运价下跌，BDI指数下跌144点至946点。

投资策略

• 电厂日耗煤上升：6大发电集团日耗煤达69.9万吨，环比上升4.9万吨，电煤库存可用天数降至16.3天。
• 煤价高位震荡：虽然动力煤价继续回落，但焦煤价维持高位，市场对中长期煤价预期偏低，估值修复尚未完成。
• 投资建议：中长期看好具备业绩、估值低、涨幅小、国企改革和债转股概念的煤炭股，核心标的包括：
  • 焦煤：潞安环能、开滦股份、西山煤电、冀中能源
  • 动力煤：陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华
  • 无烟煤：阳泉煤业

重点公司基本状况

估值与盈利预测

风险提示

• 经济增速不及预期风险：若经济增长放缓，可能导致煤炭需求下降。
• 政策调控力度过大风险：政策调控可能对行业造成较大影响，需关注政策变化。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上