20181209-中航证券-商业贸易行业周报_低线城市消费升级态势明显_京东发力打造差异化自有品牌_7页_810kb

商业贸易行业周报总结

核心内容概述

本报告为2018年12月3日至12月7日的商业贸易行业周报，由中航证券金融研究所发布。报告指出，当前商业贸易行业整体表现优于沪深300指数，低线城市消费升级趋势明显，同时京东等企业在自有品牌和供应链优化方面持续发力，推动行业差异化竞争和盈利空间扩展。

主要观点

1. 低线城市消费升级态势明显

• 消费趋势变化：一二线城市消费逐渐向“理性化”、“精明化”发展，偏好优质国内品牌如华为；而三四线城市消费行为更加活跃，尤其在母婴产品和国际品牌（如戴森、苹果）方面增长显著。
• 市场潜力：低线城市居民收入提升和消费升级为零售企业提供了新的增长空间，京东、苏宁等企业通过布局三四线城市，实现了规模与盈利的快速扩张。
• 建议关注：分析师建议关注积极布局低线城市的行业龙头企业，如苏宁易购、家家悦等，认为其具备重构与升级三四线消费市场的潜力。

2. 京东发力打造差异化自有品牌

• 植物工厂落成：京东于12月6日在北京通州落成国内最大的蔬菜工厂，面积超过一万平米，结合日本太阳光与人工光技术，显著提升蔬菜产量。
• 自有品牌战略：京东通过自有品牌“京觅”拓展生鲜品类，实现从生产到销售的全链路控制，提高效率并降低成本。
• 行业趋势：零售企业正通过自有品牌建设实现差异化竞争，京东、盒马、永辉等企业均在这一领域有所布局，阿里亦推出“日日鲜”品牌，利用订单农业与大数据技术优化供应链。

关键信息

1. 市场表现

• 行业指数：本期商业贸易行业指数收于3140.83，周涨幅0.81%，跑赢沪深300指数0.53个百分点，排名第19。
• 子行业表现：
  • SI超市周涨幅0.89%
  • SI多业态零售周涨幅2.63%
  • SI一般物业经营周涨幅0.72%
• 个股表现：
  • 涨幅前五：*ST成城（+12.73%）、芒果超媒（+9.17%）、国泰集团（+7.07%）、吉峰科技（+6.65%）、中成股份（+6.65%）
  • 跌幅前五：汇鸿集团（-12.47%）、汇嘉时代（-10.50%）、新华百货（-6.17%）、汉商集团（-5.83%）、广百股份（-4.83%）

2. 行业动态

• 跨境电商进口业务：乌鲁木齐机场海关首次验放跨境电商进口直购货物，包括意大利咖啡豆、德国巧克力等商品，标志着跨境电商在新疆地区正式落地。
• 京东违规查询功能上线：京东推出商家违规记录一键查询和商品评价下载功能，提升平台透明度与商家管理效率。
• 步步高智慧零售进展：步步高回应京东与腾讯入股后的合作进展，表示智慧零售旗舰店已落地，数字化顾客管理取得进展，与京东在供应链、线上销售等方面展开合作。
• 中消协报告：2018年共享经济和电商行业成为消费者投诉的新热点，虚假促销投诉占比达27.42%。

3. 重要公告

• 北京城乡：全资子公司之间进行吸收合并，以提高物业资产使用效率。
• 爱婴室：与重庆泰诚实业有限公司及重庆婴友商贸有限公司签订投资框架协议，拟投资1,800万元。
• 永辉超市：与永辉云创签署关联交易框架协议，转让20%股权，交易后张轩宁成为永辉云创第一大股东，公司仍为第二大股东。

投资评级

• 行业投资评级：增持
• 评级定义：
  • 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
  • 持有：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
  • 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

风险提示

• 行业复苏低于预期：当前行业复苏进程可能不如预期，需关注政策变化、市场竞争加剧等风险因素。

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