20241104-东吴证券国际经纪-2024年三季度业绩点评_24Q3业绩稳中有升_HTS业务持续跑赢行业_4页_773kb

固安捷（GWWN）2024年三季度业绩点评

核心摘要

固安捷2024年三季度业绩符合预期，营业收入同比增长43%至43.88亿美元，营业利润增长28%至6.86亿美元。HTS业务表现优异，营收增速持续跑赢行业，EA业务增长强劲但受日元贬值影响。公司维持对2024年业绩的增持评级，并调整盈利预测。

主要分析点

1. 财务表现

   • 24Q3营收43.88亿美元，同比增长43%，净利润增长47%，盈利指标基本符合预期。
   • 毛利率下降10bps至39.2%，营业利润率下降30bps至15.6%。

2. 业务亮点

   • HTS业务：营收增长33%至35.15亿美元，营业利润占总收入90%。
   • EA业务：营收增长81%至7.91亿美元，但MonotaRo受日元贬值冲击，增速放缓。

3. 增长预期

   • 维持2024年营收指引区间40%-475亿美元（此前为32%-52%）。
   • 预测2024-2026年EPS年均增长54%至73%。

4. 风险提示

   • 供应中断、汇率波动（日元贬值）、通胀等风险需重点关注。

关键数据

• 盈利预测：2024E PE为289倍，2026E降至239倍。
• 股价表现：过去一年涨跌幅较大，当前市值540.19亿美元。

注：完整财务数据及风险提示详见报告原文。