20181025-东兴证券-星帅尔-002860.SZ-2018三季报点评_主营业务稳中有升_新品类再起征程_8页_557kb

星帅尔（002860）2018三季报总结

核心内容概述

星帅尔在2018年前三季度实现了营业收入和利润的稳步增长，同时积极拓展业务线，加强研发投入，提升企业竞争力。公司整体财务状况稳健，偿债能力良好，且在新能源和小家电产业链中布局，未来增长潜力较大。

主要财务指标

• 营业收入：2018年前三季度实现3.06亿元，同比增长22.29%；第三季度实现1.06亿元，同比增长22.36%。
• 利润总额：实现9366.88万元，同比增长18.60%。
• 归属于母公司净利润：实现7613.27万元，同比增长14.79%。
• 每股收益：基本每股收益为0.67元，同比下降28.72%。
• 毛利率：39.52%，整体保持较高水平。
• 资产负债率：2018年第三季度为15.33%，较上年同期有所下降。

财务变动分析

业务拓展与市场布局

• 收购子公司：公司控股新都安，温控产品为美的、松下等小家电龙头供货，预计2018年归属母公司净利润增长幅度从5%提升至20%。
• 新能源布局：浙特电机作为长期股权投资，其电机产品紧跟新能源趋势，投入汽车电机研发，未来增长可期。
• 拟收购计划：公司计划收购8000万至1亿元标的公司股权，涉及电气机械和器材制造业，有助于拓宽业务线并带来盈利增长。

传统业务表现

• 市占率：公司热保护器、起动器和密封接线柱等压缩机零部件产品占全球1/4以上市场份额。
• 客户资源：与华意压缩、黄石东贝等国内主要压缩机生产商保持长期稳定合作。
• 研发投入：同比增长9.58%，母公司及子公司已取得多项技术专利，保持业内创新领先地位。

企业治理与激励

• 股权激励计划：公司实施高管股权激励计划，增强员工信心，稳定企业经营控制权。
• 财务稳健：公司短期借款全部偿还，流动负债减少11.88%，资产负债率下降，显示良好的偿债能力。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2018-2020年营业收入分别为4.03亿元、4.59亿元和5.25亿元；每股收益分别为0.88元、1.03元和1.23元。
• 估值指标：对应PE分别为21X、18X和15X，首次给予公司“推荐”评级。

风险提示

• 原材料价格波动
• 新市场拓展存在不确定性

结论

星帅尔作为压缩机零部件行业领先企业，传统业务稳定增长，新产品线布局积极，未来在新能源电机和小家电产业链中具有较大发展潜力。公司盈利能力仍有提升空间，值得投资者关注。