20180409-东北证券-家用电器_中美贸易摩擦加剧_板块短期承压_16页_3mb

家电行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2018年4月9日发布的家电行业动态，内容涵盖行业市场表现、公司动态、行业新闻、估值现状以及风险提示等多个方面。

主要观点

• 家电板块受中美贸易摩擦影响，短期承压。
• 行业整体表现弱于上证综指，板块排名靠后。
• 4K彩电渗透率大幅提升，洗衣机和净水行业也迎来新国标实施。
• 行业细分领域表现不一，其中照明设备涨幅最大，白电估值处于历史高位，而照明设备估值处于低位。
• 投资建议集中在精选个股，推荐出口占比较少、基本面稳健的个股如老板电器和小天鹅，以及主营业务高增长的个股如浙江美大和荣泰健康。

关键信息

1. 行业重要信息汇总

• 二季度TV面板供需形势不乐观，价格继续下降。
• 4K彩电渗透率大幅提升，成为大尺寸电视的主流分辨率。
• 洗衣机新国标于2018年10月1日实施，提升产品标准。
• 净水行业新国标于2018年11月实施，规范市场。

2. 行业市场表现

• 上周家电行业整体涨跌幅为 $-1.29%$，相较于上证综指超额收益为 $-0.10%$，在行业中排名第14位。
• 细分子行业涨跌幅：白色家电 $-1.39%$，黑色家电 $-0.44%$，小家电 $1.50%$，照明设备 $2.01%$，厨电 $-0.01%$，零部件 $-1.39%$。
• 上周涨幅前三为雪莱特（$19.72%$）、苏泊尔（$10.82%$）、欧普照明（$6.81%$）。

3. 本周观点

• 家电板块短期承压，主要原因是估值修复、原材料价格高位盘整、人民币升值以及贸易摩擦升温。
• 建议投资者精选个股，重点关注基本面稳健、受板块拖累回调的个股（如老板电器、小天鹅）和主营业务高增长的个股（如浙江美大、荣泰健康）。

4. 风险提示

• 原材料成本继续上升。
• 人民币汇率大幅波动。
• 地产销售不及预期。

重点公司主要财务数据

行业数据

• 成分股数量：65只
• 总市值（亿）：13373
• 流通市值（亿）：11397
• 市盈率（倍）：18.50
• 市净率（倍）：3.95
• 成分股总营收（亿）：9513
• 成分股总净利润（亿）：616
• 成分股资产负债率（%）：61.62

行业估值现状

• 白电PE：21.62（2010年以来均值：14.82）
• 黑电PE：25.26（2010年以来均值：25.22）
• 小家电PE：32.30（2010年以来均值：29.06）
• 厨电PE：32.51（2010年以来均值：29.03）
• 照明设备PE：27.02（2010年以来均值：47.20）
• 零部件PE：43.35（2010年以来均值：41.34）

行业新闻

• 16个主流电热水器品牌将停用HCFC-141b发泡剂，转向环保型发泡剂。
• 2020年4K电视市场将突破3.3亿户，中国将成为最大消费市场。
• 冰箱保鲜标准正在制定中，预计年内形成草案。
• 日本薄型电视因冬奥会带动销量增长。
• 洗衣机新国标发布，规范行业标准。
• 净水行业新国标发布，设定净水产水率红线。

投资评级说明

行业投资评级

• 行业评级为“同步大势”，即未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。

分析师简介

• 唐凯：2年证券从业经验，拥有多年管理咨询行业从业经历，轻工制造行业分析师。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
• 信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做保证。
• 报告内容和意见仅反映发布当日的判断，可能发生变化。
• 报告仅供参考，不构成买卖建议。
• 公司或其关联机构可能持有相关公司证券头寸，也可能提供相关服务。

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