2017-环保行业专题报告：雄安新区水、大气治理共享千亿盛宴_20页-2mb

雄安新区环保行业研究报告总结

核心内容

雄安新区作为京津冀协同发展战略的重要组成部分，其建设对环保行业提出了重大需求。报告指出，环保行业将成为新区建设的主要受益领域之一，尤其在水环境处理和大气污染治理方面，市场空间巨大。

主要观点

• 环保行业的重要性：新区建设规划强调了环保的重要性，特别是水环境处理和大气污染治理，是新区生态城市建设的关键。
• 水环境治理需求：白洋淀水资源紧缺且污染严重，新区水处理市场空间约470亿元，包括供水、污水处理和流域治理等。
• 大气污染治理需求：新区雾霾严重，治理空间约520亿元，主要集中在VOCs监测、集中供热和超低排放改造。
• 政策支持：多项政策推动环保行业的发展，如“水十条”和“大气十条”，以及PPP模式在环保项目中的应用。
• 投资建议：建议关注拥有区域优势和行业领先地位的环保企业，包括首创股份、碧水源、东方园林、先河环保、长青集团和清新环境。

关键信息

水环境治理

• 现状：白洋淀水资源供需缺口大，水质差，治理需求迫切。
• 治理空间：约470亿元，包括供水设备投资、污水处理设备投资和流域治理。
• PPP模式：政策要求污水处理项目强制应用PPP模式，且推动PPP资产证券化业务，为环保项目融资提供新途径。

大气污染治理

• 现状：新区雾霾严重，主要污染源为燃煤、机动车和扬尘。
• 治理空间：约520亿元，包括VOCs监测、集中供热和超低排放改造。
• 政策支持：京津冀地区政策密集出台，推动大气污染治理工作，尤其是VOCs治理和清洁取暖。

投资逻辑与个股推荐

水处理领域

• 推荐公司：首创股份、碧水源、东方园林
• 理由：
  • 首创股份：拥有丰富的水环境治理经验，国企背景增强拿单概率。
  • 碧水源：核心技术领先，具备水质提标能力，订单充足。
  • 东方园林：转型生态修复企业，水环境治理订单占比高，业绩增长可期。

大气治理领域

• 推荐公司：先河环保、长青集团、清新环境
• 理由：
  • 先河环保：网格化监测系统领先，雄县VOCs治理项目有较大潜力。
  • 长青集团：集中供热业务突出，雄安项目投资约18亿元。
  • 清新环境：燃煤烟气治理龙头，积极拓展非电行业，技术壁垒高。

投资建议及盈利预测

• 当前市场反应：自雄安新区设立以来，A股环保行业表现强劲，部分个股涨幅达70%。
• 盈利预测：
  • 首创股份：2017年EPS 0.16元，PE 48.51倍
  • 碧水源：2017年EPS 0.82元，PE 27.26倍
  • 东方园林：2017年EPS 0.75元，PE 23.92倍
  • 先河环保：2017年EPS 0.43元，PE 82.62倍
  • 长青集团：2017年EPS 0.67元，PE 37.05倍
  • 清新环境：2017年EPS 0.96元，PE 24.41倍

风险提示

• 政府政策推进不达预期
• 雄安新区建设进度低于预期
• 环保督察及治理力度低于预期
• 公司业绩不达预期
• PPP项目落地不及预期
• 市场恶性竞争
• 国内外二级市场系统性风险

目录概览

1. 环保行业成为新区建设主要受益领域之一
2. 新区水供给少、水质差，治理空间约470亿
3. 新区雾霾严重，治理空间约520亿
4. 投资逻辑和个股推荐
5. 投资建议及盈利预测
6. 风险提示