20170416-兴业证券-公用事业行业周报_雄安新区持续发酵_资金轮动提振估值_14页_831kb

环保行业投资报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕环保行业的投资策略、板块行情、重点公司表现及行业政策动向展开分析。报告指出，雄安新区的建设为环保行业带来利好，带动板块整体估值提升。同时，报告强调在“十三五”期间，环保行业在执法与投资方面力度加大，相关细分领域如土壤修复、水环境治理、油田环保等将迎来基本面改善。此外，重点公司业绩表现良好，部分企业因订单落地和业绩增长获得市场关注。

主要观点

1. 雄安新区对环保板块的推动作用

• 雄安新区建设持续发酵，带动环保板块估值提升。
• 环保板块指数上涨2.82%，超额收益明显，其中水务运营涨幅最大，达到9.79%。
• 龙头个股的连续涨停推动板块整体上涨，建议投资者关注订单落地带来的业绩增长。

2. 重点公司表现

• 碧水源：深度布局保定，一季度净利润同比大增530%~560%，白洋淀治理需求提升将显著受益。
• 梅安森：中标河北馆陶县农村污水处理项目，订单规模达1.8亿元，有望凭借项目示范效应受益。
• 先河环保：作为环境监测龙头，雄县VOCs治理项目有望推进，公司具备领先优势。
• 渤海股份：旗下嘉诚环保为河北省污水龙头，具备雄安新区最纯水务标的属性。
• 中金环境：2016年净利润增长80%，业绩表现超预期，污泥处理技术具备竞争优势，未来成长性可期。
• 巴安水务：预计2017Q1净利润增长45%~75%，海外并购带来技术整合和市场拓展预期。

3. 行业政策动向

• 福建省：发布农村污水垃圾处理方案，鼓励社会资本通过PPP模式参与，目标到2020年形成全面开放的治理市场。
• 浙江省：发布水污染防治行动方案，提高水环境质量，重点任务包括城镇污染治理、工业污染防治等。

4. 投资建议

• 短期：建议关注订单落地和业绩增长，重点推荐碧水源、梅安森、先河环保、渤海股份等公司。
• 长期：关注“十三五”期间环保行业整体基本面改善，重点布局土壤修复、水环境治理等细分领域。
• 维持增持评级：多家公司因业绩增长、订单落地及政策利好，维持增持评级。

关键信息

1. 板块行情

• 本周上证综指下跌1.23%，深证成指下跌1.40%，创业板指下跌3.01%。
• 环保板块逆势上涨2.82%，其中水务运营涨幅最大，达9.79%。
• 本周涨幅前五公司为：首创股份（+46.65%）、先河环保（+33.11%）、创业环保（+21.61%）、清新环境（+10.57%）、长雪迪龙（+8.02%）。

2. 重点公司估值

• 环保板块整体TTM估值40倍，处于2013年以来的估值中枢。
• 多家重点公司估值处于合理区间，如碧水源PE为24.30倍，中金环境PE为27.81倍，先河环保PE为37.72倍。

3. 下周大事提醒

• 4月17日：先河环保、创业环保复牌。
• 4月18日：亿利洁能、东方园林年报预计披露。
• 4月19日：菲达环保、启迪桑德年报预计披露。
• 4月20日：万邦达年报预计披露。
• 4月21日：中山公用、隆华节能年报预计披露。
• 4月22日：德创环保、科达洁能年报预计披露。

4. 股价倒挂情况

• 部分公司股价低于其安全边际，如津膜科技倒挂比例达-38.9%，宝馨科技倒挂比例达-30.3%。
• 倒挂原因包括融资增发、股权激励、实际控制人增持等。

结构清晰总结

1. 行业投资策略

• 雄安新区：作为环保板块的重要推动力，带动估值提升。
• 订单落地：强调订单对业绩和股价的推动作用，建议关注订单增长的公司。
• 估值底部：环保板块估值处于2013年以来的均值水平，具备上涨基础。

2. 板块行情

• 整体表现：环保板块上涨2.82%，超额收益明显。
• 子版块表现：水处理工程、水务运营、环境监测涨幅显著，大气工程和固废处理表现相对平淡。

3. 公司新闻

• 中金环境：2016年净利润增长80%，业绩超预期。
• 巴安水务：一季度净利润增长45%~75%，海外并购带来技术整合和市场拓展。
• 百川能源：收购荆州天然气，开启全国性扩张，提升公司成长性。
• 凯迪生态：净利润下滑主要由于财务费用，但生物质发电业务增长显著。

4. 下周大事提醒

• 多家环保公司年报和一季报即将披露，可能影响市场情绪和股价波动。

5. 股价倒挂情况

• 多家公司股价低于安全边际，倒挂比例从-13.6%至-38.9%不等。
• 倒挂原因包括融资增发、股权激励、实际控制人增持等。

6. 重点公司估值表

• 提供重点公司2015A、2016E、2017E的净利润及PE估值，帮助投资者判断公司价值。

投资建议

• 短期：关注雄安新区带动的环保订单，推荐碧水源、梅安森、先河环保、渤海股份等。
• 长期：把握“十三五”环保政策红利，关注土壤修复、水环境治理等细分领域。
• 维持增持：多家公司因业绩增长、订单落地和政策利好，维持增持评级。