20180813-信达证券-农林牧渔2018年8月第2期周报_辽参大幅减产利好参价上行_畜禽价格延续涨势__27页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2018年8月13日）

核心内容概述

本期农林牧渔行业整体表现弱于大盘，农林牧渔指数上涨0.19%，同期沪深300指数上涨2.71%。在申万28个行业中排名第24位。行业整体PE（TTM）为26倍，相对沪深300估值溢价为118%。行业性机会方面，重点推荐禽养殖和海产品行业，其中海参价格受辽参减产影响大幅上涨，预计年内参价高点可达140-160元/公斤。中美贸易战对农业板块形成利好，特别是种植业板块。

主要观点

行业整体表现

• 农林牧渔行业跑输大盘，主要板块中，粮食种植、海洋捕捞和农业综合表现较好，分别获得7.42%、4.63%和3.97%的超额收益。
• 行业PE（TTM）为26倍，农业综合板块估值上涨最快，达66倍，而饲料板块PE最低，为17倍。

农产品价格指数

• 本期农产品批发价格200指数为99.49，环比上涨0.45%；菜篮子产品批发价格200指数为99.20，环比上涨0.56%。
• 农产品价格指数自2015年中旬以来缓慢下滑，近期企稳回升，主要受益于农业供给侧结构性改革。

大宗粮食价格

• 小麦价格环比持平，玉米价格有所反弹，预计后期玉米价格受成本上涨和国际天气因素影响，震荡运行。
• 东北地区玉米种植面积减少，大豆种植面积增加，对玉米价格形成一定支撑。

油脂油料价格

• 大豆现货价格环比下跌0.12%，但部分主产省实行补贴政策，对价格形成支撑。
• 豆粕、豆油价格环比上涨，预计国内食用植物油市场以小幅震荡为主，国际市场受中美贸易形势和气候影响，不确定性较大。

经济作物价格

• 棉花和白糖价格有所反弹，预计国际棉价将保持低位震荡，国内糖价受去库存周期和关税保护影响，有望维持高位。

畜禽养殖价格

• 生猪价格环比持平，但受非洲猪瘟疫情影响，行业面临较大挑战。
• 禽链价格延续涨势，白羽鸡景气期有望维持1-2年，建议坚定布局。

水产养殖价格

• 海参价格受辽参大幅减产影响，继续上涨，预计年内高点可达140-160元/公斤。
• 鲍鱼、扇贝和对虾价格基本稳定，海参市场仍处于产能调整期，预计将持续好转。

关键信息

行业投资机会

1. 行业基本面机会

   • 禽养殖：进入传统旺季，供需改善，景气期有望维持1-2年，建议关注白羽鸡和肉鸡板块。
   • 海产品：海参价格延续上涨，行业景气度提升，推荐好当家、东方海洋等个股。
   • 种植业：受益于农村振兴战略，土地确权和流转加快，政策相关性高。
   • 饲料板块：受益于下游养殖规模扩张和原料成本下行，推荐大北农、金新农、海大集团。

2. 事件驱动机会

   • 中美贸易战升级，对国内农业战略地位提升，利好种植业板块。
   • 非洲猪瘟疫情对生猪供给端影响较大，可能引发猪价上涨，利好免疫企业。
   • 辽参减产导致海参价格上行，建议关注海产品板块。

风险因素

• 疫病风险（如非洲猪瘟、海参养殖风险）
• 极端天气风险（如高温、干旱等）
• 农产品价格波动风险
• 农业政策变动风险

重点推荐

• 个股：苏垦农发、好当家、登海种业（涨幅较大）
• 板块：禽养殖、海产品、种植业、饲料板块

未来展望

• 农业板块估值处于历史低位，长期具有政策保障性，但短期受周期性及气候影响波动较大。
• 禽养殖和海产品行业景气度提升，市场预期修复，具备中长期投资价值。
• 中美贸易战可能推动农业供给侧改革，提升我国农业竞争力，利好种植业板块。

总结

本期农林牧渔行业表现弱于大盘，但部分板块如禽养殖和海产品价格持续上涨，具备投资机会。受辽参减产影响，海参价格有望进一步上涨，而非洲猪瘟疫情对生猪供给端造成冲击，可能带来短期价格上涨。中美贸易战推动农业战略地位提升，利好种植业板块。建议投资者关注具备确定性和成长性的行业及个股，如禽养殖、海产品和饲料龙头。