20230508-紫金天风-黄金周报_风险再起_反弹兑现_25页_2mb

黄金市场分析

• 黄金走势：上周黄金价格冲高回落，节前预测的反弹已完全实现，短期驱动基本定价完毕，进入震荡阶段，回调为买入时机。
• 上涨驱动因素：
  1. 美国银行业危机再起，衰退预期加深。
  2. 美国职位空缺超预期收缩，劳动力市场降温。
• 非农数据影响：4月数据强劲，但2-3月就业下调隐含风险，压制力有限。
• 未来展望：若CPI表现坚挺可能调整降息预期，但美国衰退预期深化，中期仍支撑黄金，调整后建议买入。

美债市场分析

• 收益率变化：上周先降后升，超预期非农数据后回升，反映劳动力市场强劲。
• 利差变化：短期利差倒挂加深，流动性偏紧，短端通胀压力大。
• 通胀预期：通胀预期下降，联储依赖通胀数据，核心通胀与劳动力市场强劲抑制政策转向。

美元与黄金关系

• 美元指数：震荡下行，黄金与美元负相关性提升。
• 去美元化趋势：央行加速去美元化背景下，黄金配置需求上升。

其他贵金属分析

• 金银、金铜、金油比：先扬后抑，反映相关资产价格分化。
• 内外比价：黄金内外价差回升，人民币对贵金属影响减弱。

库存及ETF

• COMEX/SHFE库存：黄金库存增加，白银库存下降。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF增加，白银ETF维持高位。

市场策略总结

黄金：调整到位后布局机会增加；美债：长期关注通胀和劳动力市场动向，降息预期尚未完全定价。

免责声明：本报告基于公开信息或实地调研，分析仅供参考，不构成投资建议。