20151231-国金证券-家用电器行业研究月报_2015年12月家电行业月度研究报告_12页_1mb

家电行业2015年12月研究报告总结

核心内容概览

本报告为国金证券发布的2015年12月家电行业月度研究报告，内容涵盖行业整体表现、子行业趋势分析、重点公司动态、投资建议及市场行情回顾等。整体上，报告认为家电行业具备一定的增长潜力，维持增持评级，重点关注互联网电视和厨电子行业。

主要观点与投资建议

投资建议

• 维持增持评级：基于行业基本面及未来增长预期。
• 重点推荐子行业：
  • 互联网电视：电视智能化浪潮带来显著增长机会，推荐海信电器、兆驰股份。
  • 厨电行业：高端化趋势明确，推荐老板电器。
• 空调行业：预计2016年第二季度去库存完毕后行业将呈现“前低后高”走势，建议关注美的集团、格力电器。

行业趋势

• 电视智能化：智能电视销量与用户活跃度持续增长，表明智能化已成为电视行业的必然趋势。
• 厨电高端化：高端厨电行业成长空间及盈利能力确定，竞争格局稳定。
• 空调行业：短期承压，但随着库存清理完毕，行业有望复苏。

行业数据与表现

市场数据

• 行业优化平均市盈率：29.28
• 市场优化平均市盈率：21.27
• 国金家用电器指数：10601.12
• 沪深300指数：3731.00
• 上证指数：3539.18
• 深证成指：12664.89
• 中小板综指：13492.71

行业表现

• 本月行情回顾：
  • 家电行业涨幅达13.00%。
  • 涨幅前五公司：天银机电（+61.97%）、珈伟股份（+35.76%）、东方电热（+30.89%）、万家乐（+26.15%）、海立股份（+25.16%）。
  • 跌幅前五公司：禾盛新材（-23.62%）、奥马电器（-20.65%）、海信科龙（-13.83%）、莱克电气（-11.32%）、天际股份（-9.84%）。

子行业数据

• 空调行业：11月总销量571万台，同比下滑15.0%。预计2016年第二季度库存清理完毕后行业将出现增长。
• 冰箱行业：11月总销量500万台，同比增长0.7%。美的表现突出，销量增长31.7%。
• 洗衣机行业：11月总销量507万台，同比增长0.3%。美的销量增长21.5%。
• 电视行业：11月销量158.18万台，同比增长14.6%。智能电视销量显著增长，智能网络电视销量同比增长16.2%。

行业重点公告

• 天银机电：股票复牌。
• 奥马电器：设立全资子公司中山奥马冰箱有限公司。
• 美菱股份：成功竞拍广东长虹日电科技有限公司98.856%股权。
• TCL集团：控股子公司翰林汇挂牌，同时与乐视网合作，持股20%。
• 老板电器：实际控制人任建华完成增持计划，持股比例增至39.31%。
• 兆驰股份：非公开发行股票申请获证监会受理。
• 其他公告：
  • 圣莱达：继续停牌进行重大资产重组。
  • 富士康母公司鸿海：拟收购夏普，金额达268亿元。
  • 东芝：出售印尼电视和洗衣机工厂，计划裁员10600人。
  • 惠而浦：对美出口大型洗衣机发起反倾销调查。
  • 四川长虹：被要求退回节能补贴款43956万元。
  • 国家质量监督检验检疫总局：发布《缺陷消费品召回管理办法》，2016年1月1日起实施。
  • 外资品牌份额下滑：外资品牌电视份额降至15%，日系品牌面临转型压力。

长期竞争力评级说明

• 长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年内公司竞争力与行业均值的对比。
• 当前家电行业长期竞争力评级等于行业均值，表明行业整体处于平稳状态。

投资评级说明

• 买入：预期上涨幅度20%以上
• 增持：预期上涨幅度5%-20%
• 中性：预期上涨或下跌幅度在-5%-5%
• 减持：预期下跌幅度5%以下

行业投资评级说明

• 增持：行业上涨幅度超过大盘5%以上
• 持有：行业变动幅度在大盘-5%至5%之间
• 减持：行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

本报告为国金证券所有，未经授权不得复制、分发或修改。报告基于公开资料和实地调研，不构成投资、法律、会计或税务建议，仅供机构客户参考。