20210628-一德期货-_一德有色-锌-周报__29页_2mb

锌市场周报总结

一、锌精矿分析

1.1 海外锌矿增量情况

• 南非Vedanta Zinc International的Gamsberg矿已重新开矿，Trevali Mining公司计划重启加拿大新不伦瑞克省的Caribou铅锌矿。
• 海外锌矿增量整体不乐观，部分产能因疫情或政策调整延迟释放。

1.2 国内锌矿增量不乐观

• 国内锌矿产量在2021年5月达到49.46万吨，环比减少2.06%，同比增加4.32%。
• 云南地区因雨季推迟及限电政策，产量受较大影响，5月产量减少8600余吨。
• 6月产量预测分为乐观与悲观两种情况，悲观预期为环比增加2400吨至49.71万吨，乐观预期为环比增加1.23万吨至50.7万吨。

1.3 锌矿产量与增速

• 2021年1-5月累计产量251万吨，累计同比增加4.51%。
• 云南地区产量恢复速度超过预期，但其他地区如甘肃仍有减产情况。

1.4 锌矿进口量与港口库存

• 本周锌矿港口库存为14.2万吨，较上周减少1.6万吨。
• 进口矿散单加工费为65-75美元/吨，与上周持平。

1.5 锌矿供需平衡

• 全球锌精矿供需平衡在2021年预计为+5万吨。
• 中国锌精矿供需平衡在2021年预计为+15万吨。

二、锌锭分析

2.1 海外主要冶炼厂产能及动态

• 2020-2021年海外冶炼产能有所恢复，但受疫情影响，部分产能投放有所延迟。
• 三、四季度海外冶炼产能环比逐渐恢复增加。

2.2 国内冶炼厂新建项目

• 国内冶炼厂在2021年6月产量有所波动，云南地区部分冶炼厂已恢复生产，但甘肃地区仍有检修影响。

2.3 国内主要机构产量数据

• 2021年5月SMM统计国内精炼锌产量为49.46万吨，与统计局数据略有差异。
• 产量受云南地区限电影响较大，其他地区则主要受常规检修影响。

2.4 名义与实际加工费

• 本周国内加工费有所上涨，南方地区主流成交于3700-3900元/吨，北方地区为4400-4600元/吨。
• 内蒙古加工费上涨200元至4600元/吨。

2.5 国内精炼锌供需平衡

• 2021年5月国内精炼锌供需平衡为-2.4万吨。
• 本期总供给量为70.5万吨，表观消费量为53.5万吨，供需平衡为-2.4万吨。

2.6 现货价格与升贴水

• 本周上海市场0#锌锭主流成交于21700-22080元/吨，周均价为21874元/吨，跌幅3.13%。
• 上海0#锌锭主流品牌对沪7月升水150-180元/吨，双燕品牌升水250-320元/吨。
• 广东市场0#锌锭主流成交于21670-22210元/吨，市场均价为21918元/吨，跌幅3.02%。
• 天津市场0#锌锭主流成交于21580-21950元/吨，市场均价为21774元/吨，跌幅3.13%。
• 本周市场主流品牌升贴水在100元/吨左右。

2.7 LME库存、注册与注销仓单

• LME锌库存为257450吨，周环比减少3875吨。
• 注册仓单库存为228075吨，注销仓单库存为29375吨。
• 注册仓单库存周环比减少3925吨，注销仓单库存周环比增加50吨。

2.8 国内现货与期货库存

• 上期所库存为35314吨，周环比减少15103吨。
• 社会库存为11.29万吨，周环比减少1.44万吨。
• 保税区库存为3.63万吨，周环比减少0.04万吨。

2.9 进口盈亏测算

• 本周进口盈亏为-1479元/吨，国内价格与进口成本存在较大差距。
• 上海现货升贴水为150元/吨，LME现货升贴水为-15.25美元/吨。

2.10 精炼锌供需平衡

• 2021年5月国内锌锭供需平衡为-2.4万吨。
• 全球锌锭供需平衡为-1万吨，中国锌锭供需平衡为+27-32万吨。

三、下游需求分析

3.1 下游开工率

• 端午节后镀锌企业开工尚无明显回升，锌锭逢低补库维持刚需采买。
• 压铸锌合金开工率增加，但整体处于消费淡季，需求增量未达预期。

3.2 镀锌产量与销量

• 2021年5月镀锌产量为180万吨，当月同比减少6.46%。
• 镀锌销量为185万吨，当月同比减少38.84%。

3.3 房地产投资与新开工面积

• 2021年1-5月房地产开发投资完成额累计为54,318.08亿元，累计同比增加18.30%。
• 房屋新开工面积累计为74,348.71万平方米，累计同比增加6.90%。

3.4 汽车产销量

• 2021年5月汽车产量与销量数据未完全列出，但整体呈现波动趋势。

3.5 家电产量与同比

• 家电产量数据未详细列出，但整体需求表现与宏观经济相关。

本周重点数据及摘要

宏观热点

• 美联储主席鲍威尔表示，不会因担心失业率过低而加息，宏观层面无重大利多事件。

产业数据

• 本周国内部分地区加工费略有提升，云南地区产量恢复速度较快。
• 上期所库存减少15103吨，LME库存减少3875吨，社会库存减少1.44万吨。
• 本周锌价下跌，上海市场0#锌锭周均价为21874元/吨，跌幅3.13%。

本周策略

• 国储抛储落地，第一批抛储3万吨，对锌价影响较大，但情绪基本释放完毕。
• 短期锌价面临下行压力，建议待价格反弹后布局空单。
• 基本面边际减弱，需等待入库量提升及抛储招标后的累库行情。

周内市场数据变化

项目	6月25日	6月18日	涨跌
沪锌主力	21760	21935	-175
LME0-3	2909.5	2840	+69.5
现货	22070	22240	-170
现货升贴水（LME0-3）	-15.25	-13.9	-1.35
现货升贴水（上海）	150	130	+20
LME库存	257450	261325	-3875
上期所库存	35314	50417	-15103
社会库存	11.29	12.73	-1.44
保税区库存	3.63	3.67	-0.04
价差（沪锌近月-连二）	-45	+55	-100
沪伦比值	7.48	7.72	-0.245
沪伦除汇比值	1.16	1.19	-0.038

重点结论

• 供应端：云南地区产量恢复速度较快，但整体产量仍受限电影响。
• 需求端：镀锌企业开工率未明显回升，压铸锌合金需求增加但未达预期。
• 库存：国内及LME库存均有所下降，显示市场去库趋势。
• 价格：锌价下跌，现货升贴水有所波动，进口盈亏为负。
• 策略：建议关注价格反弹后布局空单，等待入库量提升及抛储落地后的累库行情。