20210628-瑞达期货-硅铁_锰硅半年报_供应充足需求减少_后市行情趋向偏弱_15页_986kb

硅铁&锰硅半年报总结

核心内容

2021年上半年，硅铁和锰硅期货市场均呈现上涨趋势，但走势较为反复。硅铁期价涨幅较大，而锰硅则在震荡中上涨。整体来看，市场供需处于紧平衡状态，下半年预计将转向宽松格局，后市行情或趋向偏弱。

主要观点

• 上半年行情回顾

  • 硅铁期价上涨明显，涨幅达25.98%，但受限电政策和国家监管影响，期间出现明显调整。
  • 锰硅期价震荡上行，涨幅为10.54%，走势反复主要受限电政策和需求释放不均影响。
  • 两大品种价格均受益于高利润驱动下的区域高负荷生产，以及下游钢厂高炉开工率高位。

• 产业链回顾与展望

  • 锰矿市场
    • 1-5月进口量同比增加25.37%，但港口库存仅微增0.22%，主要因硅锰行业受限电影响需求受限。
    • 下半年锰矿进口或增长，但库存或因硅锰开工率回升而有所下滑。
  • 硅铁市场
    • 1-5月产量同比增加22.31%，出口量增加24.65%，进口量大幅减少55.62%。
    • 上半年开工率整体高于去年同期，但2月底开始受限电影响大幅下滑。
    • 下半年开工率有望回升，但下游需求将因“碳中和”政策而减少，库存或增加。
  • 硅锰市场
    • 1-5月产量同比增加11.53%，需求量稳步上升，但增幅较小。
    • 上半年开工率受内蒙限电影响不高，但整体处于偏低水平。
    • 下半年开工率将回升，库存或因需求减少而增加。
  • 钢铁市场
    • 1-5月粗钢产量同比增长13.9%，日均产量小幅上升，但下半年受“碳中和”政策影响，产量将下降。
    • 固定资产投资增速由高走低，下半年可能继续放缓。

关键信息

• 硅铁期货价格：2021年6月25日，硅铁期货指数价格报收于8378元/吨，较年初上涨25.98%。
• 锰硅期货价格：2021年6月25日，锰硅期货指数价格报收于7614元/吨，较年初上涨10.54%。
• 硅铁产量：1-5月累计产量259.91万吨，同比增加22.31%。
• 硅锰产量：1-5月累计产量447.36万吨，同比增加11.53%。
• 硅铁开工率：2021年6月11日，开工率为53.32%，较年初下降3.26%。
• 硅锰开工率：2021年6月25日，开工率为61.14%，较年初上升0.71%。
• 硅铁库存：2021年5月28日，库存量3.55万吨，呈递减趋势。
• 硅锰库存：2021年6月24日，库存量7.672万吨，较年初减少16.06%。
• 锰矿进口量：1-5月进口量1330.1万吨，同比增加25.37%。
• 锰矿港口库存：6月18日为605.3万吨，较年初仅微增0.22%。

总结与展望

上半年总结

• 硅铁和锰硅期货市场整体上涨，但走势反复。
• 下游需求旺盛，主要因钢厂高炉开工率高位。
• 供应端受区域性限电影响，但高利润推动未限电区域高负荷生产，产量未连续减少。
• 库存水平呈递减趋势，供需保持紧平衡。

下半年展望

• 用电限制将减弱，供应端维持高位或略有增加。
• 钢厂开工率可能因“碳中和”政策而下降，导致下游需求减少。
• 供需格局将由紧平衡转向宽松，市场或呈现弱势运行。

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