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光伏行业总结报告（2017-12-27）

核心内容概览

本报告主要围绕2018年光伏电价政策调整、新能源汽车行业动态、锂电池产业链变化以及风电行业表现进行分析，并结合市场行情与企业动态提出投资建议。

一、政策动向

1. 光伏电价政策落地

• 政策内容：国家发改委发布《2018年光伏发电项目价格政策的通知》，自2018年1月1日起，一类、二类、三类资源区光伏电站标杆电价分别调整为0.55元、0.65元和0.75元/kWh，较2017年每千瓦时均下调0.1元。
• 分布式光伏补贴：对“自发自用、余电上网”模式，全电量补贴标准调整为0.37元/kWh，较现行标准下调0.05元/kWh，降幅接近12%。
• 影响：地面电站指标需在2018年完成，叠加2018年630抢装潮，预计2018年电站建设任务增加；分布式光伏补贴下调幅度低于预期，有利于其推广。

2. 碳排放交易体系启动

• 政策进展：我国碳排放交易体系正式启动，发电行业作为首个试点，将建立碳排放监测、报告、核查制度，以及配额管理和市场交易制度。
• 意义：标志着我国碳市场进入全面推进阶段，有助于推动低碳发展。

3. 新能源汽车补贴政策调整

• 地补取消：北京可能成为首个取消地方补贴的城市，中央与地方双向支持，推动新能源汽车市场公平竞争。
• 过渡期安排：新政将给予推广目录1到4个月的过渡期，以避免销售断档。
• 行业影响：地补取消将加速行业技术升级和成本下降，促进全国统一价格体系。

二、行业动态

1. 光伏行业

• 原材料价格波动：多晶硅价格上涨，单晶硅片价格下跌，组件价格保持稳定。
• 成本趋势：光伏成本加速下降，预计平价上网可期。
• 市场前景：分布式光伏将成为带动新增装机容量的主要力量。

2. 锂电池行业

• 正极材料：价格整体稳定，钴酸锂和三元材料报价混乱，但主流价格未大幅波动。
• 负极材料：人造负极价格略有回落，天然负极价格稳定。
• 产能扩张：多家企业启动大规模负极材料项目建设，未来市场竞争加剧。

3. 风电行业

• 发电量增长：1-11月风电发电量同比增长25.6%，11月环比增长31%。
• 利用率提升：风电设备平均利用小时数增加，反映行业运行效率提升。
• 新增装机：风电新增装机容量达1252万千瓦，同比增长显著。

4. 其他行业进展

• 核能技术突破：中国成功研制大型乏燃料运输容器，具备批量化生产能力。
• 薄膜太阳能：日本SolarFrontier利用CIS技术实现22.9%的转换效率，创历史新高。

三、市场表现

1. 板块表现

• 整体市场：上周上证综指上涨0.95%，沪深300上涨1.85%，电气设备板块下跌-0.10%，表现弱于大盘。
• 子板块：低压设备、光伏设备、风电设备表现相对较好。

2. 个股表现

• 涨幅前五企业：吉鑫科技、通威股份、佛塑科技、精功科技、东方锆业。

四、企业动态

五、主要观点

• 政策预期：2018年光伏电价政策符合市场预期，地面电站指标需在2018年完成，叠加抢装潮，2018年建设任务增加。
• 分布式光伏：补贴下调幅度低于预期，有利于其收益提升与推广，预计将成为2018年新增装机的主要动力。
• 成本下降：硅料价格高位支撑，技术改进推动成本下降，平价上网有望实现。
• 投资建议：推荐隆基股份、阳光电源等具备技术优势和市场潜力的企业。

六、关键信息

• 光伏电价下调，一类地区降幅最大。
• 地补取消推动新能源汽车市场公平竞争。
• 风电利用率持续提升，发电量稳步增长。
• 锂电池产业链价格波动，正极材料稳定，负极材料价格回落。
• 多家光伏与新能源企业发布重要公告，涉及股权变动、项目中标及产能扩张等。

七、结论

2018年光伏行业将面临电价下调与补贴退坡的双重压力，但随着成本下降与技术进步，分布式光伏模式有望成为新增装机增长的主要动力。新能源汽车补贴退坡已成定局，地补取消将加速行业整合与升级。锂电池产业链价格趋于稳定，负极材料竞争加剧，风电行业运行效率提升，整体行业正朝着更高效、更环保的方向发展。建议关注具备技术优势与市场潜力的龙头企业。