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有色金属晨报总结（2022年8月23日）

核心内容概述

2022年8月23日的有色金属晨报主要分析了铜、铝、锌、镍及不锈钢等主要品种的市场走势及影响因素，涵盖宏观政策、能源价格、供需变化、库存情况及交易策略等方面。整体来看，市场情绪偏弱，但部分品种因供应扰动和库存去化仍表现出较强的支撑。

各品种分析

铜

• 市场走势：伦铜昨日宽幅震荡，沪铜维持震荡整理。
• 宏观因素：美联储9月加息75个基点概率升至55%，宏观预期走弱。
• 供应端：限电导致湖北、安徽、江苏、浙江等地冶炼厂减产，三门峡疫情虽未影响生产，但汽运受阻，部分冶炼厂提前检修。
• 库存情况：上期所可交割库存/当月持仓占比创新低，且智利发运推迟，进口铜预期不足。
• 需求端：下游消费回落，铜价及升贴水上涨导致下游畏高情绪明显。
• 交易策略：铜价易涨难跌，关注5日均线支撑，市场对09合约挤仓预期强烈，趋势性下跌可能性低。

铝

• 市场走势：沪铝低开高走，09合约上涨10元至18550元/吨。
• 能源价格：欧洲能源价格再创新高，对铝价形成支撑。
• 库存情况：周一电解铝库存增加0.5万吨，铝棒库存增加0.7万吨。
• 需求端：下游接货意愿较低，SMM数据显示加工企业开工率未明显好转。
• 交易策略：铝价维持震荡整理，供应扰动主要来自欧洲，国内电力短缺风险缓和，但欧美减产风险仍存，宏观情绪是关键影响因素。

锌

• 市场走势：沪锌领涨，09合约增仓1292手，上涨490元至25415元/吨。
• 能源价格：欧洲能源价格暴涨，法国和德国电价均创新高，锌冶炼占全球16%，对价格影响更大。
• 库存情况：锌锭社会库存大幅下降0.74万吨至11.79万吨，主要因下游刚需补库。
• 现货成交：三地成交氛围较好，接货情绪回暖。
• 交易策略：锌价易涨难跌，内外价差支撑明显，建议逢低做多。

镍 & 不锈钢

• 市场走势：沪镍低开高走，持仓回落，主力合约收于177950元/吨；伦镍宽幅震荡，保证金下降。
• 库存情况：沪镍仓单库存减少174吨至2288吨，伦镍去库186吨至55728吨，主要去库集中在高雄仓库。
• 供需变化：7月纯镍进口量环比增加，但镍铁进口减少，总体供需环比改善。
• 成本与需求：不锈钢成本支撑减弱，印尼冷轧到货量增加，需求仍偏弱，下行趋势未改。
• 交易策略：镍价处于区间震荡，建议在反弹压力位沽空；不锈钢虽有跌势放缓可能，但整体仍偏下行，适合波段操作。

总体市场环境

• 宏观情绪：美联储加息预期增强，市场担忧衰退，宏观情绪偏弱。
• 能源成本：欧洲能源价格持续上涨，对铝、锌等能源密集型金属造成显著压力。
• 库存去化：多数品种库存持续去化，尤其是铜和锌，对价格形成支撑。
• 政策影响：LPR贷款利率调整及地产政策对市场产生一定利好，但效果有限。

关键信息汇总

• 铜：供应端受限电和检修影响，库存去化，铜价易涨难跌。
• 铝：欧洲能源价格高企，国内电力短缺风险缓和，铝价震荡。
• 锌：欧洲能源成本支撑明显，库存下降，锌价上涨。
• 镍 & 不锈钢：镍价震荡，不锈钢下行趋势未改，成本支撑走弱。

交易建议

• 铜：关注5日均线支撑，短期以震荡为主，趋势性下跌可能性低。
• 铝：震荡整理，关注宏观情绪及欧美减产风险。
• 锌：逢低做多，内外价差支撑明显。
• 镍 & 不锈钢：镍建议在反弹压力位沽空，不锈钢适合波段操作。

免责声明

本报告为银河期货有限公司大宗商品研究所研究员王颖颖所撰写，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。