20181105-东方财富证券-文化传媒行业周报_游戏板块大幅反弹_重批版号的时间仍是未来关注重点_15页_1mb

文化传媒行业周报总结

核心内容

2018年11月5日发布的文化传媒行业周报指出，上周传媒板块整体上涨5.35%，在申万28个一级行业指数中排名第六，强于市场平均表现。上证综指上涨2.99%，沪深300上涨3.67%，创业板指上涨6.74%。游戏板块成为上周上涨的主要动力，行业整体表现稳健，但利润端承压。

主要观点

• 行业整体表现：传媒行业整体表现优于市场，游戏板块反弹明显，但需关注政策变化对行业的影响。
• 营收与利润情况：申万传媒行业FY18Q1-Q3实现营收4216.99亿元，同比增长15.94%，但归母净利润同比下降3.11%。Q3营收同比增长16.41%，净利润同比下降13.63%。
• 子行业分化：影视动漫板块营收与净利润均实现增长，而平面媒体板块表现相对稳定。行业整体呈现分化趋势，龙头企业表现更优。
• 政策敏感性：游戏行业对政策反应敏感，尤其是版号审批政策。《人民日报》提出“疏堵结合”的观点，强调防止沉迷而非全面禁止游戏。
• 行业动态：暴雪公布多款新游戏，包括《暗黑破坏神：不朽》（与网易合作）和《War3重制版》；iG战队夺得英雄联盟S8冠军，标志中国电竞崛起；B站收购猫耳FM，阿里巴巴投资B站；部分公司如视觉中国、光线传媒等表现突出，受到市场关注。
• 投资建议：建议关注受政策影响较小、具备较强护城河的细分行业龙头，如视觉中国、光线传媒等。

关键信息

• 行业数据：

  • FY18Q1-Q3传媒行业营收4216.99亿元，同比增长15.94%。
  • 归母净利润398.2亿元，同比下降3.11%。
  • Q3营收同比增长16.41%，净利润同比下降13.63%。
  • 影视动漫营收同比增长6.83%，净利润增长10.96%。
  • 平面媒体营收增长5.24%，净利润增长1.42%。

• 政策与市场关注点：

  • 游戏行业受版号停发影响较大，重批版号时间是未来关注重点。
  • 《人民日报》强调防止游戏沉迷，而非全面禁止。
  • 电竞产业持续发展，建议关注有相关布局的公司。

• 市场表现：

  • 上周涨幅前十个股包括紫光学大、三七互娱、吉比特等。
  • 上周跌幅前十个股包括中南文化、读者传媒、万润科技等。
  • 今年以来涨幅前十个股包括上海钢联、视觉中国、华策影视等。
  • 今年以来跌幅前十个股包括*ST富控、*ST巴士、文投控股等。

• 重点公司动态：

  • 横店影视、金逸影视、华策影视等公司发布三季报，部分业绩表现良好。
  • 三七互娱回应财政部检查，表示已整改，对业绩无重大影响。
  • 分众传媒、光线传媒等公司受到分析师关注，建议增持。

风险提示

• 行业政策风险；
• 行业竞争加剧；
• 经济形势下行。

重点关注公司

配置建议

• 建议关注受政策影响小、护城河深厚的细分行业龙头，如视觉中国（000681）。
• 警惕政策利空出清后的影视板块，谨慎看好光线传媒（300251）等业绩增长确定性高的企业。
• 电竞产业持续发展，建议关注相关产业布局的公司。

行业会议前瞻

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对市场指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对市场指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对市场指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上。

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