20150823-国金证券-钢铁行业周报_钢铁改革_转型仍是未来一段时间关注重点_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于钢铁行业，分析其市场表现、行业基本面、改革动态及投资机会。文档指出，钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值，表明其具备较强的市场竞争力。此外，钢铁国企改革与转型仍是未来一段时间的重点关注方向，且钢铁板块在本周虽随大盘下跌，但表现优于大盘，显示出较强的抗跌性。

主要观点

1. 市场表现

• 本周钢铁板块跌幅为 9.29%，但跌幅小于上证综指（-11.54%） 2.25个百分点。
• 钢铁股整体表现优于大盘，部分国企改革类个股持续强势，如凌钢股份涨幅达 9.8%，新日恒力涨幅为 0.27%。
• 部分个股领跌，如八一钢铁跌幅达 21.4%，方大特钢跌幅为 18.3%，大西洋跌幅为 18.2%。

2. 行业基本面

• 本周钢价回调，螺纹钢毛利降至 -91元/吨，但微观数据表现尚可，如钢材社会库存继续下降 2.3%，区域现货钢材成交量保持高位。
• 钢厂开工率维持在 89.7%，全国高炉开工率 80.7%，显示行业生产稳定。
• 钢铁行业仍处于震荡盘整阶段，但9月中旬供给压力不大，预计钢价上涨窗口期即将开启。

3. 国企改革

• 钢铁国企改革进入实质性实施阶段，酒钢集团、山钢启动改革措施。
• 国企改革的六大模式包括：合并整合、分类管理、资产置换/注入、简政放权、混合所有制、员工持股。
• 央企层面关注合并整合和资产证券化，标的包括武钢股份、八一钢铁、五矿发展等。
• 地方国企关注混合所有制改革及资产证券化，标的包括山东钢铁、安阳钢铁、酒钢宏兴、马钢股份、凌钢股份等。
• 前期涨幅较小的个股如柳钢股份、本钢板材也值得关注。

4. 钢铁转型

• 钢铁企业转型趋势远未结束，蕴含丰富投资机会。
• 短期缺乏板块性催化剂，但可自下而上挖掘个股机会，如南钢股份（非公开发行获批）和金洲管道（转型地下管网运营）。
• 中长期看好高端特钢及钢管板块，如抚顺特钢、永兴特钢、久立特材等。

5. 投资机会

• 环保政策趋严，北京阅兵期间钢铁企业限产 30%，河北停产限产 3785家企业。
• 山钢集团启动混改，上海民企注资 20亿元。
• 一带一路相关项目推进，多家银行支持该战略。
• 特高压工程启动，如“酒泉-湖南”特高压工程重庆段。
• 核电项目进展，如世界首座球床模块式高温气冷堆核电站项目投产，“华龙一号”首堆模块吊装就位。
• 钢铁电商发展，钢为网将挂牌新三板。
• 钢管行业进展，中海金洲自主研发产品通过专家鉴定。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：67.91
• 市场优化平均市盈率：21.81
• 国金钢铁指数：2302.13
• 沪深300指数：3589.54
• 上证指数：3507.74
• 深证成指：11902.05
• 中小板综指：11910.77

本周价格变化

• 唐山钢坯：1790元/吨，跌幅 -2.2%
• 螺纹钢：2270元/吨，跌幅 -1.1%
• 线材：2318元/吨，跌幅 -0.9%
• 热轧：2218元/吨，跌幅 -1.0%
• 冷轧：2639元/吨，跌幅 -4.7%
• 中板：2191元/吨，跌幅 -1.1%
• 进口矿：56.3美元/吨，跌幅 -0.9%
• 国产矿：575元/吨，跌幅 0.0%
• 焦炭：830元/吨，跌幅 0.0%

原料及盈利数据

• 铁矿石港口库存：7681万吨，环比降 0.8%
• 焦炭港口库存：257万吨，环比增 1.3%
• 炼焦煤港口库存：345万吨，环比降 6.5%
• 动力煤港口库存：1369万吨，环比降 2.3%
• 钢厂毛利：螺纹钢毛利为 -91元/吨，环比降 116.2%；冷轧毛利为 -329元/吨，环比降 18.1%

上市公司动态

• 南钢股份：非公开发行股票获批。
• 金洲管道：转型地下管网运营。
• 大冶特钢：上半年净利润同比增长 5.4%。
• 抚顺特钢：上半年净利润同比增长 803.32%。
• 久立特材：上半年净利润同比下降 29.9%。
• 杭钢股份：上半年业绩亏损，由盈转亏。

投资建议

• 钢铁国企改革仍是短期重点，可关注武钢股份、八一钢铁、五矿发展等央企及山钢、酒钢、马钢等地方国企。
• 钢铁转型趋势延续，建议关注南钢股份、金洲管道等转型企业。
• 中长期看好特钢/钢管板块，如抚顺特钢、永兴特钢、久立特材等。
• 钢铁电商、特高压、核电等板块也值得关注。

风险提示

• 国企改革类机会偏向主题投资，近期大盘走势不明朗，存在一定风险。
• 钢铁行业基本面波动较大，需密切跟踪需求变化及供给调整。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 20%以上

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5%-20%

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5%至5%

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5%以下

• 行业增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%以上

• 行业持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%至5%

• 行业减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅供机构客户使用，非国金证券客户擅自使用本报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。