20171024-兴业研究-零售药店行业之展望篇_春暖冰融_聚流入海_15页_1mb

零售药店行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了零售药店行业在政策和市场双重驱动下的发展趋势，重点探讨了处方外流、消费升级和资本聚焦等关键因素对行业的影响，并展望了未来可能形成的新业态。

主要观点

1.1 处方外流带来新增长机遇

• 处方外流趋势：随着医药分开综合改革推进，处方药市场从医院向零售药店转移，预计未来几年零售药店将新增600-1,500亿的市场空间。
• 处方外流逻辑：医院药占比下降、医保控费及药品降价政策促使处方药流向院外渠道，其中口服剂型处方药和OTC药品外流潜力较大。
• DTP药房与院边店：DTP药房（直供患者）和院边店作为承接处方药的主要形式，具备高客单价和专业服务能力，将率先受益。
• 困难与挑战：处方外流需解决医院利益捆绑、信息共享不足、医保报销覆盖有限等问题。

1.2 消费升级提升行业内生增长

• 健康意识与购买力提升：居民健康意识增强和购买力上升推动医药消费升级，零售药店作为社区终端，具备良好的渠道优势。
• 中医药政策红利：《中医药法》的实施及“健康中国”战略为中药饮片和保健品带来增长空间，零售药店可通过与中医馆合作或自建中医诊所提升中药销售。
• 中药产品高毛利：中药饮片和保健品毛利率远高于普通药品，成为零售药店提升盈利能力的重要途径。

1.3 资本聚焦连锁药店

• 连锁药店优势：连锁药店在盈利能力和管理效率上优于单体药店，且具备更强的扩张能力和资源整合能力。
• 政策推动连锁化：新版GSP和营改增政策使单体药店合规经营难度加大，两票制也提升了药品流通成本，进一步推动连锁率上升。
• 资本驱动扩张：大型连锁药房在上市后实现快速扩张，如老百姓、益丰药房等，资产与门店数量均呈现高增长。

关键信息

行业规模预测

• 处方药市场：预计到2020年，零售药店处方药销售规模将由990亿元上升至约2,200亿元（中性假设）。
• 不同情景预测：
  • 乐观情景：处方外流率15%，药店承接率80%，增量市场约1,473亿元，市场规模约3,068亿元。
  • 中性情景：处方外流率10%，药店承接率50%，增量市场约614亿元，市场规模约2,208亿元。
  • 保守情景：处方外流率5%，药店承接率15%，增量市场约92亿元，市场规模约1,686亿元。

新业态发展

• 专业化：DTP药房、药事服务与慢病管理、院边店等模式提升药店服务能力和客户粘性。
• 多元化：O2O业务和大健康品种成为零售药店拓展业务的重要方向，如保健品、医疗器械、药膳等。

行业趋势分析

2.1 规模持续扩张

• 并购扩张：大型连锁药房通过并购加速扩张，缩短盈利周期并提升业绩。
• 协同效应：并购应注重资源整合与协同效应，避免效率下滑和商誉减值风险。

2.2 经营效率提升

• 多业态复合经营：零售药店通过O2O、DTP等新模式提升服务价值和客户体验。
• 业态分布：大型连锁药店平均拥有5种业态，小型连锁药店平均3种，O2O业务占比约27.7%，DTP业务占比约10.3%。

2.3 专业化趋势

• DTP药房：具备高客单价和专业服务，但受限于客流量和购买力，主要存在于一二线城市。
• 药事服务与慢病管理：通过执业药师提供用药指导，为慢病患者提供长期药品供应与配送服务，提升客户黏性。

2.4 多元化趋势

• O2O业务：通过线上服务拓展品牌影响力，实现药品与药师资源的共享与优化。
• 大健康产品：拓展保健品、医疗器械、药膳等品类，满足消费者一站式购足需求，提升客单价和盈利能力。

图表概览

• 图表1：药房承接处方外流市场的逻辑分析
• 图表2：不同情景下零售药店市场规模预测（至2020年）
• 图表3：处方外流需克服的困难
• 图表4：大型连锁药房上市情况
• 图表5：连锁药房上市后规模扩张情况
• 图表6：连锁药店新业态选择
• 图表7：DTP药房经营模式
• 图表8：日本药妆店营收构成

总结

零售药店行业正迎来新的发展机遇，处方外流和消费升级是推动行业增长的核心动力。连锁药店凭借规模优势、资源整合能力和创新业态，将在未来占据主导地位。随着DTP药房、药事服务、O2O业务和大健康产品等新业态的发展，零售药店有望实现从传统药品销售向综合健康服务的转型，提升盈利能力和市场竞争力。