20170625-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价微幅下跌_预计短期钢价震荡下行_20页_2mb

钢铁行业周报（2017年6月19日-6月23日）总结

核心内容概述

本周国内钢价综合指数为129.96，周环比下跌0.08%，其中长材价格指数下跌0.72%，扁平材价格指数上涨0.76%。螺纹钢主力合约（1710）收盘价为3104元/吨，结算价为3062元/吨，期现货价差为-588元/吨。整体来看，钢价微幅下跌，预计短期将震荡下行。

主要观点

• 需求疲软：受高温多雨季节影响，下游施工需求减弱，终端市场表现疲弱。
• 供给偏强：6月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量环比增加5.41%，钢厂盈利高位，扩产意愿较强，叠加下半年新增电炉产能投放，钢材供给压力仍存。
• 库存变化：社会库存周环比下降1.65%，但螺纹钢库存微升，冷轧、热卷等品种库存下降。
• 原料市场：原料价格以涨为主，铁矿石、焦炭等价格上涨，但铁精粉价格微跌。
• 盈利情况：多数钢材品种盈利上升，螺纹钢、线材、热卷、镀锌板等毛利较高，不锈钢盈利显著，冷轧板则出现亏损。
• 投资建议：维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头及业绩明确的公司，关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

一、原料市场走势

• 国产铁精粉均价：552.8元/吨，周环比下跌1.06%。
• 青岛港进口矿均价：417.5元/吨，与上周持平。
• 唐山方坯：3200元/吨，周环比上涨2.56%。
• 唐山废钢：1550元/吨，周环比上涨1.97%。
• 焦炭价格：主流地区提涨30-80元/吨，焦企开工率下滑，环保限产影响明显。
• 海运市场：BDI指数报收870点，周环比上升2.23%。

二、钢价走势

• 国内钢价综合指数：129.96，周环比下跌0.08%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3104元/吨，周环比上涨0.42%；结算价3062元/吨，周环比下跌1.64%。
• 期现货价差：-588元/吨，周环比上涨9元/吨。
• 其他钢材品种：
  • 线材均价3690元/吨，周环比下跌0.59%。
  • 热卷均价3498元/吨，周环比上涨1.33%。
  • 中厚板均价3358元/吨，周环比上涨0.84%。
  • 冷轧板均价3864元/吨，周环比上涨0.21%。
  • 镀锌板均价4466元/吨，周环比上涨0.31%。
  • 不锈钢均价13700元/吨，周环比上涨0.00%。

三、盈利分析

• 螺纹钢毛利：约647.58元/吨，周环比下降26.35%。
• 线材毛利：约682.28元/吨，周环比上涨1.00%。
• 热卷毛利：约310.04元/吨，周环比上涨59.70%。
• 中厚板毛利：约150.39元/吨，周环比上涨44.33%。
• 冷轧板毛利：约-31.13元/吨，周环比上涨28.23%。
• 镀锌板毛利：约213.40元/吨，周环比上涨33.36%。
• 不锈钢毛利：约1087.44元/吨，周环比上涨937.66%。

四、社会库存变化

• 钢材社会库存：截至6月23日为973.07万吨，周环比下降1.65%，同比上升9.88%。
• 螺纹钢库存：周环比上升0.06%。
• 冷轧库存：周环比下降0.90%。
• 线材库存：周环比下降0.27%。
• 中板库存：周环比下降3.91%。
• 热卷库存：周环比下降4.28%。

五、国际钢市情况

• CRU扁平材指数：163.9，周环比上涨0.48%。
• CRU长材指数：206.1，周环比上涨0.11%。
• 国际钢价：
  • 螺纹钢：美国584美元/吨，欧盟470美元/吨，日本522美元/吨，独联体415美元/吨。
  • 热卷：美国650美元/吨，欧盟543美元/吨，日本603美元/吨，独联体440美元/吨。
  • 中厚板：美国782美元/吨，欧盟599美元/吨，日本747美元/吨，独联体505美元/吨。
  • 冷轧板：美国865美元/吨，欧盟655美元/吨，日本702美元/吨，独联体500美元/吨。
• 国际钢市走势：整体盘整运行，部分区域如亚洲小幅上涨，欧洲市场承压。

六、重点公司盈利预测与投资评级

七、行业观点与投资建议

• 短期展望：需求走弱、供给偏强，预计短期钢价震荡下行。
• 投资策略：维持钢铁板块“买入”评级，推荐低估值龙头及业绩明确的公司。
• 主题机会：关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等政策驱动的投资机会。

八、风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑。
2. 钢材出口情况不及预期。
3. 改革进度低于市场预期。
4. 矿石巨头联合减产保价。

九、下周事件展望

• 6月下旬全国粗钢产量。
• 钢铁行业主要经营数据。

相关研究与图表

• 图表索引：

  • 国产铁精粉价格走势
  • 进口铁矿石价格走势
  • 港口铁矿石库存走势
  • BDI走势
  • 焦煤、焦炭价格走势
  • 废钢、钢坯价格走势
  • 钢价指数比较
  • 各钢材品种价格走势
  • 国际国内价差走势
  • 社会库存走势
  • 钢铁行业指数与大盘指数比较
  • PB与PE对比图

• 相关研究：

  • 矿山、钢厂、钢贸商动态跟踪
  • 钢铁行业周报（2017年6月12日-6月16日）
  • 粗钢产量数据点评（2017年5月份）

本周要闻回顾

1. CPI涨幅扩大：5月份全国CPI同比上涨1.5%，28省份涨幅扩大。
2. 一带一路专项贷款：国开行将设立2500亿专项贷款支持“一带一路”。
3. 河北交通投资：计划投资6000亿元完善交通网。
4. 钢铁企业销售情况：5月重点钢铁企业销售钢坯278.32万吨，同比下降4.61%。
5. 大商所支持钢铁行业：将推进铁矿石期货国际化，加强行业服务。
6. 吉林检查钢铁企业：开展专项监督检查，淘汰落后产能。

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投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

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