20170730-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价微幅上涨_预计短期钢价高位震荡_20页_2mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2017年7月24日-7月28日）

核心内容

本周国内钢材价格微幅上涨，整体市场供需保持均衡，预计短期钢价将高位震荡。需求端，房地产和基建投资均出现止跌回升迹象，显示市场景气度持续。供给端，随着高炉检修结束及盈利改善，钢厂复产扩产趋势明显，但环保政策抑制非重点企业产能释放，整体供应增幅有限。社会库存连续两周上升，但仍在年内较低水平，供需关系较为平衡。

主要观点

钢材价格：
- 本周国内钢价综合指数为139.74，周环比上涨0.41%。
- 螺纹钢主力合约收盘价为3558元/吨，周环比上涨0.94%，结算价上涨1.68%。
- 钢价上涨主要受到需求回暖、环保政策推动优质产能释放等因素影响。
原料市场：
- 国内铁精粉均价587.3元/吨，上涨0.14%；青岛港进口矿均价502.5元/吨，上涨1.72%。
- 唐山方坯价格上涨0.15%，而废钢价格下降1.82%。
- 海运市场震荡，BDI指数环比下降4.50%，反映市场短期压力。
盈利情况：
- 螺纹钢、线材、热卷等主要钢材品种盈利以降为主，其中螺纹钢毛利约734.53元/吨，线材毛利约842.74元/吨，热卷毛利约516.32元/吨。
- 不锈钢盈利较高，吨钢毛利约2972.61元/吨，显示出行业结构优化带来的优势。
社会库存：
- 截至7月28日，钢材社会库存为951.54万吨，周环比上升1.78%。
- 螺纹钢、线材、冷轧板库存均上升，热卷和中厚板库存小幅下降，整体库存仍处低位。
行业评级：
- 广发证券维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩向好的公司。
- 重点推荐公司包括：方大特钢、南钢股份、宝钢股份、首钢股份、河钢股份等。

关键信息

需求端：
- 房地产开发投资完成额累计同比增长8.5%，但环比下降0.3%，连续两月累计下滑0.8%。
- 前置指标商品房销售面积和房屋新开工面积累计同比增速均于6月止降回升，显示房地产市场预期回暖。
- 基建投资累计同比增长16.85%，结束连续3月下行，环比上升0.19%。
供给端：
- 截至7月28日，全国和河北的高炉开工率分别回升至77.49%和80.95%。
- 环保高压政策抑制非重点企业产能释放，重点企业产量占比持续提升。
国际钢市：
- 国际钢价维持高位运行，CRU扁平材指数上涨0.34%，长材指数上涨1.71%。
- 亚洲市场涨幅最大，中国钢材出口竞争力下降，成交清淡。
风险提示：
- 宏观经济增速大幅下滑；
- 钢材出口情况不及预期；
- 改革进度低于市场预期；
- 矿石巨头联合减产保价。

下周关注事件

8月上旬全国粗钢产量；
8月上旬钢铁行业主要经营数据。

重点公司盈利预测与投资评级

公司简称	评级	股价 (元)	2016A EPS (元/股)	2017E EPS (元/股)	2018E EPS (元/股)	2016A PE	2017E PE	2018E PE	PB
方大特钢	买入	11.0	0.50	1.12	1.27	22.1	9.87	8.70	4.99
南钢股份	买入	4.60	0.09	0.59	0.68	51.5	7.80	6.76	2.56
宝钢股份	买入	7.12	0.40	0.72	0.94	17.8	9.89	7.57	1.02
首钢股份	买入	7.39	0.08	0.36	0.41	97.4	20.5	17.8	1.46
河钢股份	买入	5.13	0.15	0.24	0.27	34.2	21.3	19.0	1.20