20210414-东北证券-合景悠活-03913.HK-科技降本盈利能力改善显著_三年八倍指引规模高增_4页_497kb

报告摘要

合景悠活2020年度报告及投资分析总结

核心内容概览

合景悠活在2020年实现了显著的业绩增长和盈利能力提升。公司全年营收达到15.17亿元，同比增长34.9%；归母净利润为3.23亿元，同比增长74.7%。核心净利润达3.5亿元，同比增长86.4%。综合毛利率提升至42.1%，较2019年增长4.8个百分点；归母净利率提升至21.3%，较2019年增长4.9个百分点，盈利能力显著改善。

主要观点与关键信息

业绩增长驱动因素

科技降本提升效率
- 住宅板块通过平台化科技提升运营效率，社区增值服务收入占比提升，板块毛利率同比增长1.3个百分点至35.7%。
- 非住板块中，商业营运服务收入占比提升，数字化转型完成，板块毛利率从43.4%大幅跃升至56.9%。
管理运营优化
- 销管费用率从14.7%下降至12.9%，表明管理效率有所优化。
规模扩张
- 2020年公司在管面积达4160万方，合约面积达5340万方，合管比为1.28。
- 2021年1月收购雪松智联后，总在管面积增至1.27亿方，同比增长205.5%，实现跨越式增长。
- 根据公司指引，预计2021年在管面积将达2亿方，2020-2023年在管面积将增长八倍，CAGR为100%。

业务结构优化

住宅板块
- 2020年住宅物业管理服务收入为10.62亿元，同比增长39.9%，占总收入的70%。
- 住宅在管面积达2912万方，同比增长58.7%。
非住板块
- 非住物管及商业运营收入为4.55亿元，同比增长24.4%，占总收入的30%。
- 轻资产商业营运服务收入达9661万元，同比增长126.9%，对非住收入占比提升至21.2%。
- 公建物管领域拓展：2020年非住物业在管面积达1245万方，同比增长281%。