20220713-上海证券-微光股份-002801.SZ-22H1业绩预告点评_ECM电机高增长_盈利能力表现抢眼_3页_693kb

公司总结：ECM电机高增长，盈利能力提升

核心内容

本报告分析了一家电力设备行业的公司，其主营业务包括ECM电机、风机及自动化装备的生产与销售。公司近期发布2022年半年度业绩预告，显示其营收和净利润均实现显著增长，同时公司计划扩大产能并拓展海外市场，进一步提升盈利能力与市场竞争力。分析师团队对公司的未来发展持积极态度，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年上半年，公司预计实现营收约6.53亿元，同比增长25%；归母净利润约1.62亿元，同比增长58%；扣非后净利润约1.48亿元，同比增长74%。
• 盈利能力提升：2022年第二季度净利率达26.4%，同比提升5个百分点，环比提升3个百分点；扣非后净利率达24.3%，同比提升7.1个百分点，环比提升3.3个百分点。盈利能力的提升主要得益于原材料价格下降、人民币升值以及ECM电机销售放量。
• 产品结构优化：公司ECM电机销售收入增幅超100%，带动整体营收与利润增长，产品结构持续优化，公司正从中受益。
• 产能扩张与海外布局：公司拟建设新增年产670万台（套）ECM电机、风机及自动化装备项目，固定资产投资约4.2亿元，并计划在泰国设立子公司，以拓展国际市场。
• 行业前景良好：国内政策推动高效节能电机发展，预计到2025年高效节能电机占比将超过70%；同时，欧洲能源价格高涨，进一步凸显ECM电机的经济性优势，推动其海外需求增长。
• 财务预测乐观：预计公司2022~2024年营收分别为14.9、19.4和25亿元，年增长率分别为34.1%、30.3%和28.5%；归母净利润分别为3.4、4.9和6.2亿元，年增长率分别为35.1%、41.9%和26.2%。当前股价对应2022~2024年PE分别为19.86、14.00和11.09倍，估值具有吸引力。

关键信息

股票表现

• 最新收盘价：29.72元
• 12个月A股价格区间：16.00-33.00元
• 总股本：229.63百万股
• 无限售A股占比：49.02%
• 流通市值：33.46亿元

业绩亮点

• 22H1归母净利润增长58%
• 22Q2净利润增长35%，环比增长10%
• 净利率提升至26.4%，扣非净利率提升至24.3%

产能与布局

• 新增ECM电机产能：年产670万台（套）
• 固定资产投资：约4.2亿元
• 海外扩张：拟在泰国设立子公司，注册资本2,500万美元

政策与市场驱动

• 国内政策支持：工信部等六部门联合发布《工业能效提升行动计划》，推动高效节能电机发展
• 海外需求增长：欧洲能源价格高涨，ECM电机经济性优势凸显

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩高增长，盈利能力恢复，产品结构持续优化，产能扩张和海外市场拓展将打开长期成长空间

财务预测汇总

估值指标

风险提示

• 原材料价格波动
• 人民币汇率波动
• 市场开拓不及预期

投资评级说明

• 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
• 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
• 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
• 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件而无法给出明确评级

分析师声明

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公司业务资格说明

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