20221025-浙商证券-微光股份-002801.SZ-微光股份2022年三季度业绩点评报告_ECM电机的销售快速提升_拟增资优时安加码磷酸铁锂_3页_745kb

微光股份（002801）2022年三季度业绩点评报告总结

核心内容

微光股份在2022年前三季度实现了营业收入9.33亿元，同比增长17.42%；归母净利润2.49亿元，同比增长47.23%。其中第三季度营收2.79亿元，同比增长3.45%；归母净利润8667.18万元，同比增长31.28%。公司整体业绩增速好于收入增速，主要得益于原材料价格回落、汇兑损益及有效的成本费用管控。

主要观点

1. 产品结构优化，境外业务拓展加速

• ECM电机销售快速增长：2022年前三季度，ECM电机销售收入同比增长80%，成为公司业绩增长的主要驱动力。
• 新增产能项目启动：公司竞得70.17亩土地用于建设年产670万台(套)ECM电机、风机及自动化装备项目，预计11月动工，有助于提升产能。
• 境外布局加速：前三季度境外销售收入同比增长45%，大客户占比提升，泰国生产基地预计2023年底竣工，将支撑公司境外业务快速发展。

2. 降本增效持续推进

• 成本控制有效：公司通过产业链降本、芯片国产替代、电控团队软件设计能力提升等手段，有效控制了成本和费用。
• 成立创业投资公司：6月28日，公司投资5000万元成立微光创业投资，围绕国家战略新兴产业，布局芯片、新能源、高端装备等领域，促进产业与资本的整合。

3. 拟增资优时安，加码磷酸铁锂项目

• 增资计划：10月26日，公司宣布拟对优时安增资4000万元，持股比例由20%增至52%，优时安将成为公司控股子公司。
• 磷酸铁锂项目进展：优时安的磷酸铁锂项目产线已于2022年8月落成，目前处于试生产阶段，未来有望随规模扩大实现较好收益。

关键信息

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润分别为3.45亿元、4.65亿元、5.87亿元，对应EPS分别为1.50元、2.02元、2.56元/股。
• 估值：当前股价对应的PE分别为19倍、14倍、11倍，公司维持“买入”评级。

财务摘要

主要财务比率

风险提示

• 冷链等下游需求不振；
• 市场竞争加剧；
• 新产品、新领域开拓不及预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

基本数据

结论

微光股份作为国内高效节能微电机行业的领先企业，受益于冷链市场发展和节能电机渗透率提升，业绩增长显著。公司通过产品结构优化、境外布局加速以及对优时安的增资，进一步强化其在新能源和高端装备领域的竞争力。当前估值合理，维持“买入”评级。