20240823-东方财富证券-劲仔食品-003000.SZ-2024年中报点评_增长势头延续_H2业绩可期_4页

劲仔食品（003000）2024年中报点评总结

投资要点：
劲仔食品2024年上半年中报数据显示，2024年Q2营收590亿元（同比+2090%），归母净利润70亿元（同比+5874%），扣非净利润64亿元（同比+6428%），延续高速增长态势。产品结构优化和渠道拓展是关键驱动力，鱼制品、禽类制品、豆制品及蔬菜制品收入同比增长1664%/5110%/953%/1561%；线下渠道营收931亿元（同比+2945%），线上渠道受基数影响增速承压，但公司积极调整人员和架构以应对挑战。

盈利与成本优势：
公司毛利率从30.40%提升至30.76%（同比+0.42pcts），净利率亦稳步提升（2024年上半年净利率10.37%），主要因销售费用同比提升162pcts（渠道扩展及新品推广需求增加所致）。未来随着新品放量及新媒体渠道加速，有望进一步提升盈利水平。

投资建议与展望：
公司大单品矩阵持续完善，零食量贩渠道成长较快。研究机构维持“增持”评级，预计2024-2026年收入分别为2685亿、3392亿、4141亿元，归母净利润分别为276亿、364亿、473亿元。当前估值处于合理区间，看好H2业绩表现及长期增长潜力。

财务数据摘要：
营收同比增速412.6%/30.02%/26.34%，净利润增速68.17%/31.54%/31.98%；毛利率持续高位，净利率稳定提升，偿债与营运能力保持良好。

风险提示：
宏观经济波动及产品动销不及预期可能影响业绩。